Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF) a actualizat cadrul normativ privind simulările de criză pentru fondurile de piață monetară din România, prin emiterea Normei nr. 13/2026. Actul normativ, intrat în vigoare la data publicării în Monitorul Oficial pe 24 iunie 2026, înlocuiește integral anexa la Norma ASF nr. 13/2018 care transpunea Ghidul Autorității Europene pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA) privind scenariile de simulare a situațiilor de criză, adoptat în temeiul art. 28 din Regulamentul (UE) nr. 1.131/2017. Modificarea vizează în mod direct societățile de administrare a investițiilor și administratorii de fonduri de investiții alternative care gestionează fonduri de piață monetară autorizate în România.
Context si obiective
Regulamentul european privind fondurile de piață monetară (Money Market Funds Regulation — MMFR) impune administratorilor acestor fonduri obligația de a derula periodic exerciții de simulare a situațiilor de criză (stress testing), menite să evalueze reziliența portofoliilor în fața unor scenarii adverse — de la variații bruște ale ratelor dobânzii și ale spread-urilor de credit, până la șocuri de lichiditate și scenarii de răscumpărări masive. ESMA elaborează și actualizează periodic ghidul care detaliază parametrii și metodologia acestor simulări, iar autoritățile naționale competente au obligația de a transpune versiunile revizuite în legislația internă.
Norma ASF nr. 13/2018, adoptată inițial în august 2018, a reprezentat prima transpunere a ghidului ESMA în dreptul intern. De atunci, autoritatea europeană a revizuit ghidul pentru a reflecta evoluțiile macroeconomice, lecțiile crizei de lichiditate din martie 2020 și noile cerințe de raportare. Norma nr. 13/2026 răspunde tocmai acestei nevoi de aliniere la versiunea actualizată a ghidului ESMA, asigurând că metodologia de stress testing utilizată de fondurile de piață monetară din România este conformă cu cele mai recente standarde europene.
Cine este vizat
Norma se adresează tuturor entităților care administrează fonduri de piață monetară autorizate în România, respectiv societăților de administrare a investițiilor (SAI) care operează în baza OUG nr. 32/2012 privind organismele de plasament colectiv în valori mobiliare, precum și administratorilor de fonduri de investiții alternative (AFIA) reglementați de Legea nr. 74/2015. De asemenea, intră sub incidența normei și entitățile care se încadrează în prevederile Legii nr. 243/2019 privind fondurile de investiții alternative, în măsura în care administrează fonduri clasificate drept fonduri de piață monetară conform Regulamentului (UE) 2017/1.131.
Deși piața fondurilor monetare din România este mai restrânsă comparativ cu cea din jurisdicțiile vest-europene, aceste vehicule de investiții rămân instrumente importante pentru managementul lichidității atât al investitorilor instituționali, cât și al celor de retail, iar testarea la stres reprezintă o componentă esențială a guvernanței riscului.
Obligatii principale
Obligația centrală decurgând din prezenta normă constă în aplicarea noii anexe — care conține versiunea actualizată a ghidului ESMA — în cadrul exercițiilor periodice de simulare a situațiilor de criză. Administratorii de fonduri de piață monetară trebuie să recalibreze scenariile de stress testing în conformitate cu parametrii și metodologia revizuită, să integreze noile cerințe în procedurile interne de administrare a riscului și să asigure raportarea rezultatelor către ASF potrivit formatului și frecvenței prevăzute în ghid.
Anexa detaliată, care conține integral ghidul actualizat, nu este publicată în corpul principal al Monitorului Oficial, ci în suplimentul nr. 519 bis, disponibil spre achiziție de la Centrul pentru relații cu publicul al instituției, din șos. Panduri nr. 1, bloc P33, parter, sectorul 5, București.
Termene-cheie
- 11 iunie 2026 — data adoptării normei de către Consiliul ASF
- 24 iunie 2026 — data publicării în Monitorul Oficial și data intrării în vigoare
- Aplicare imediată — norma nu prevede o perioadă de tranziție, noile scenarii de stress testing fiind aplicabile de la data publicării
Ce trebuie sa faci acum
Administratorii de fonduri de piață monetară din România ar trebui să parcurgă de urgență următorii pași pentru a asigura conformitatea cu noua normă:
- Procurați anexa completă (Monitorul Oficial nr. 519 bis) de la Centrul pentru relații cu publicul al Monitorului Oficial sau verificați disponibilitatea sa pe portalul legislativ, întrucât aceasta conține integral ghidul ESMA actualizat cu toți parametrii tehnici necesari.
- Realizați o analiză de tip gap între metodologia de stress testing utilizată în prezent și cerințele din noua anexă, identificând diferențele față de versiunea anterioară a ghidului ESMA.
- Actualizați procedurile interne de administrare a riscului, modelele de simulare și documentația aferentă pentru a reflecta noii parametri și scenarii de criză.
- Derulați un prim ciclu de stress testing conform noilor cerințe și documentați rezultatele în vederea unei eventuale verificări din partea ASF.
- Informați organele de conducere (consiliul de administrație, comitetul de risc) cu privire la implicațiile noii norme și la rezultatele primelor simulări efectuate sub noua metodologie.
Sursa: NORMĂ nr. 13 din 11 iunie 2026, publicat in Monitorul Oficial al Romaniei pe 2026-06-24.
