Regulamentul delegat (UE) 2023/944 al Comisiei din 17 ianuarie 2023 de modificare și corectare a standardelor tehnice de reglementare prevăzute în Regulamentul delegat (UE) 2017/587 în ceea ce privește anumite cerințe în materie de transparență aplicabile tranzacțiilor cu instrumente de capitaluri proprii (Text cu relevanță pentru SEE)

având în vedere Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene,

având în vedere Regulamentul (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele instrumentelor financiare și de modificare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012, în special articolul 4 alineatul (6) al treilea paragraf, articolul 7 alineatul (2) al treilea paragraf, articolul 14 alineatul (7) al treilea paragraf, articolul 20 alineatul (3) al treilea paragraf, articolul 22 alineatul (3) al doilea paragraf și articolul 23 alineatul (3) al treilea paragraf,

Ținând seama de experiența dobândită în urma aplicării Regulamentului delegat (UE) 2017/587 al Comisiei, de identificarea aplicării inconsecvente a dispozițiilor care se bazează pe conceptul de tranzacție care nu contribuie la formarea prețurilor și de modificările practicilor de tranzacționare ca urmare a evoluțiilor tehnologice și a adaptărilor comportamentului participanților la piață, care permit publicarea informațiilor într-un termen mai scurt, este necesar să se modifice anumite dispoziții ale regulamentului delegat menționat.

Conceptul de tranzacții care nu contribuie la formarea prețurilor, care este relevant pentru aplicarea derogării pentru tranzacțiile negociate, pentru obligația de tranzacționare a acțiunilor, precum și pentru exonerarea de la cerințele în materie de transparență posttranzacționare pentru tranzacțiile bilaterale, a fost interpretat diferit de către entitățile aflate sub supraveghere, ceea ce a dus la inconsecvențe în ceea ce privește informațiile publicate în baza cerinței de transparență posttranzacționare. Pentru a îmbunătăți transparența, calitatea datelor și, în cele din urmă, pentru a facilita agregarea datelor, este necesară simplificarea și clarificarea regimului de raportare aplicabil tranzacțiilor cu instrumente de capitaluri proprii. Pentru a se evita interpretările divergente, ar trebui aliniate dispozițiile diferite care se bazează pe conceptul de tranzacții care nu contribuie la formarea prețurilor din Regulamentul delegat (UE) 2017/587 și din Regulamentul delegat (UE) 2017/590 al Comisiei, care se referă la raportarea tranzacțiilor către autoritățile competente. Regulamentul delegat (UE) 2017/590 prevede toate tranzacțiile care trebuie excluse de la cerințele de raportare și, prin urmare, ar trebui eliminată enumerarea separată a acestor tranzacții în Regulamentul delegat (UE) 2017/587.

Prin alinierea conceptului de tranzacții care nu contribuie la formarea prețurilor la același concept prevăzut în Regulamentul delegat (UE) 2017/590, definiția tranzacțiilor de cedare și a tranzacțiilor de primire devine redundantă întrucât această definiție a fost utilizată numai în dispozițiile referitoare la conceptul menționat. În plus, definiția operațiunii de finanțare prin instrumente financiare nu este utilizată în Regulamentul delegat (UE) 2017/590. Prin urmare, definițiile menționate ar trebui eliminate.

Deși transparența pretranzacționare în ceea ce privește instrumentele de capitaluri proprii și instrumentele financiare asimilabile instrumentelor de capitaluri proprii a crescut ca urmare a aplicării Regulamentului delegat (UE) 2017/587, nivelul de transparență pretranzacționare în timp real rămâne scăzut pentru fondurile tranzacționate la bursă. Acest lucru este consecința faptului că un procent semnificativ - atât din punct de vedere al numărului de tranzacții, cât și al volumului tranzacționat - de tranzacții cu fonduri tranzacționate la bursă beneficiază în prezent de o derogare, în special de derogarea aplicabilă ordinelor și tranzacțiilor de dimensiuni mari prevăzută la articolul 4 alineatul (1) litera (c) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014. Prin urmare, obiectivul regulamentului respectiv de a spori transparența pe piața fondurilor tranzacționate la bursă nu a fost îndeplinit pe deplin. Astfel, pentru a spori transparența pretranzacționare în timp real în ceea ce privește fondurile tranzacționate la bursă, este necesar să se majoreze pragul de la care tranzacțiile cu fonduri tranzacționate la bursă beneficiază de derogarea de la cerința de transparență pretranzacționare aplicabilă tranzacțiilor de dimensiuni mari. Prin majorarea pragului se va asigura faptul că un număr mai mare de tranzacții cu fonduri tranzacționate la bursă vor face obiectul unor cerințe în materie de transparență pretranzacționare în timp real, asigurându-se, în același timp, o protecție suficientă împotriva impactului asupra prețurilor pentru ordinele de dimensiuni mari.

În mod similar, nivelul de transparență posttranzacționare pentru fondurile tranzacționate la bursă rămâne scăzut, proporția cazurilor de decalare a publicării tranzacțiilor cu fonduri tranzacționate la bursă rămânând semnificativ mai mare decât în cazul acțiunilor și al altor instrumente de capitaluri proprii. Pentru a se asigura faptul că un număr mai mare de tranzacții cu fonduri tranzacționate la bursă fac obiectul unei cerințe de transparență posttranzacționare în timp real, este necesar să se mărească dimensiunea minimă de la care tranzacțiile cu fonduri tranzacționate la bursă pot beneficia de o decalare a publicării de 60 de minute. Această majorare a pragului reflectă un echilibru just între sporirea transparenței în timp real și asigurarea unei protecții suficiente împotriva potențialelor consecințe negative ale afișării unor ordine de dimensiuni mari.

Participanții la piață au interpretat în mod diferit cerințele în materie de transparență pretranzacționare pentru sistemele de tranzacționare hibride, ceea ce a dus la unele inconsecvențe în ceea ce privește informațiile publicate de operatorii unor astfel de sisteme în temeiul cerinței de transparență pretranzacționare. Sistemele hibride sunt sisteme care combină două sau mai multe sisteme de tranzacționare. Pentru a se asigura faptul că operatorii respectivi publică în mod consecvent informații adecvate privind transparența pretranzacționare în întreaga Uniune, ar trebui introduse cerințe în materie de transparență pretranzacționare pentru sistemele de tranzacționare hibride care să asigure alinierea cerințelor în materie de transparență pretranzacționare la cele ale sistemelor individuale care compun sistemul hibrid respectiv.

Evoluțiile tehnologice și ale pieței, cum ar fi utilizarea sporită a sistemelor cu latență mai redusă, le permit participanților la piață să furnizeze mai devreme informații referitoare la tranzacții. Ținând seama de acest lucru, decalarea publicării informațiilor posttranzacționare până cel târziu la prânz (ora 12.00) în următoarea zi de tranzacționare pentru tranzacțiile executate cu mai puțin de 2 ore înainte de sfârșitul zilei de tranzacționare este nejustificat de lungă. Prin urmare, pentru a asigura publicarea în timp util a informațiilor posttranzacționare, este necesar să se reducă această perioadă până la cel mult ora 9 a.m., ora locală, a următoarei zile de tranzacționare.

Locurile de tranzacționare, mecanismele de publicare aprobate (APA) și firmele de investiții nu interpretează în mod consecvent cerințele legate de publicarea informațiilor privind transparența posttranzacționare și de informațiile care trebuie furnizate Autorității Europene pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA) și autorităților competente în vederea efectuării calculelor privind transparența. Prin urmare, astfel de informații sunt incomplete, inexacte sau inconsecvente. Acest lucru afectează posibilitatea de a utiliza aceste informații, precum și calitatea și acuratețea calculelor în materie de transparență bazate pe datele transmise. Prin urmare, pentru a promova aplicarea consecventă a cerințelor în materie de transparență posttranzacționare în întreaga Uniune, este necesar să se precizeze mai în detaliu ce trebuie să conțină cererile de date și, în special, ce informații trebuie publicate de locurile de tranzacționare, APA-uri și furnizorii de sisteme centralizate de raportare atunci când aceștia raportează date de referință și date cantitative către ESMA și autoritățile competente.

Prin urmare, Regulamentul delegat (UE) 2017/587 ar trebui modificat în consecință.

Pentru a permite locurilor de tranzacționare, APA-urilor și firmelor de investiții să pună în aplicare modificările necesare în sistemele lor, anumite modificări introduse prin prezentul regulament ar trebui să se aplice de la 1 ianuarie 2024. Pentru a asigura securitatea juridică și continuitatea pentru tranzacțiile executate înainte de 1 ianuarie 2024, dar care sunt publicate sau modificate după această dată, articolele 2, 6 și 13 din Regulamentul delegat (UE) 2017/587, precum și anexa I la acesta, astfel cum este aplicabil la 31 decembrie 2023, ar trebui să se aplice în continuare tranzacțiilor respective.

Prezentul regulament se bazează pe proiectele de standarde tehnice de reglementare transmise Comisiei de către ESMA.

ESMA a efectuat consultări publice deschise cu privire la proiectele de standarde tehnice de reglementare pe care se bazează prezentul regulament, a analizat costurile și beneficiile potențiale aferente și a solicitat avizul Grupului părților interesate din domeniul valorilor mobiliare și piețelor instituit în conformitate cu articolul 37 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European și al Consiliului,

Regulamentul delegat (UE) 2017/587 se modifică după cum urmează:

La articolul 1, se elimină punctele 2 și 3.

Articolul 2 se modifică după cum urmează:

literele (d)-(i) se elimină;

se adaugă următoarea literă (j):

tranzacția nu constituie o tranzacție în sensul articolului 26 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 al Comisiei, în conformitate cu articolul 2 alineatul (5) din Regulamentul delegat (UE) 2017/590.

tranzacția nu constituie o tranzacție în sensul articolului 26 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 al Comisiei, în conformitate cu articolul 2 alineatul (5) din Regulamentul delegat (UE) 2017/590.

Articolul 6 se modifică după cum urmează:

literele (d)-(i) se elimină;

se adaugă următoarea literă (k):

tranzacția nu constituie o tranzacție în sensul articolului 26 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, în conformitate cu articolul 2 alineatul (5) din Regulamentul delegat (UE) 2017/590.

tranzacția nu constituie o tranzacție în sensul articolului 26 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, în conformitate cu articolul 2 alineatul (5) din Regulamentul delegat (UE) 2017/590.

La articolul 7, alineatul (2) se înlocuiește cu următorul text:

La articolul 13, literele (b), (c) și (d) se elimină.

La articolul 15 alineatul (3), litera (b) se înlocuiește cu următorul text:

fie cel târziu la deschiderea următoarei zile de tranzacționare pe piața cea mai pertinentă în ceea ce privește lichiditatea pentru tranzacțiile care nu intră sub incidența literei (a).

Articolul 17 se modifică după cum urmează:

alineatul (2) se înlocuiește cu următorul text:

se adaugă următoarele alineate (6) și (7):

Anexa I se modifică în conformitate cu anexa I la prezentul regulament.

Anexa II se modifică în conformitate cu anexa II la prezentul regulament.

Textul prevăzut în anexa III la prezentul regulament se adaugă ca anexa IV.

Regulamentul delegat (UE) 2017/587 se rectifică după cum urmează:

La articolul 9, litera (b) se înlocuiește cu următorul text:

modalitatea respectă măsuri tehnice echivalente celor specificate pentru mecanismele de publicare aprobate (APA) la articolul 14 din Regulamentul delegat (UE) 2017/571 care facilitează consolidarea datelor cu date similare din alte surse;.

Articolul 18 se înlocuiește cu următorul text:

Articolele 2, 6 și 13 din Regulamentul delegat (UE) 2017/587 și anexa I la acesta, astfel cum sunt aplicabile la 31 decembrie 2023, se aplică în continuare tranzacțiilor executate înainte de 1 ianuarie 2024.

Prezentul regulament intră în vigoare în a douăzecea zi de la data publicării în Jurnalul Oficial al Uniunii Europene.

Articolul 1 punctele 2, 3, 5 și 8 se aplică de la 1 ianuarie 2024.

Adoptat la Bruxelles, 17 ianuarie 2023.Pentru ComisiePreședintaUrsula VON DER LEYEN

ANEXA I

Anexa I la Regulamentul delegat (UE) 2017/587 se modifică după cum urmează:

Tabelul 1 se înlocuiește cu următorul text:

Tabelele 3 și 4 se înlocuiesc cu următorul text:

Tabelul 1 se înlocuiește cu următorul text:

Tabelele 3 și 4 se înlocuiesc cu următorul text:

Tabelul 1Descrierea tipului de sisteme de tranzacționare și informațiile conexe care trebuie făcute publice în conformitate cu articolul 3

Tabelul 3Lista detaliilor care trebuie furnizate în scopul transparenței posttranzacționare

Tabelul 4Lista marcajelor care trebuie furnizate în scopul transparenței posttranzacționare

ANEXA II

În anexa II la Regulamentul delegat (UE) 2017/587, tabelul 5 se înlocuiește cu următorul text:

Tabelul 5Pragurile pentru decalarea publicării privind fondurile tranzacționate la bursă și termenele în care trebuie efectuată această publicare

ANEXA III

ANEXA IV

Date care trebuie furnizate în scopul determinării pieței celei mai pertinente în ceea ce privește lichiditatea, a ADT și a AVT

Tabelul 1Tabel al simbolurilor

Tabelul 2Detalii care trebuie furnizate în scopul determinării pieței celei mai pertinente în ceea ce privește lichiditatea, a ADT și a AVT (pe baza instrucțiunilor de raportare actuale)