CAPITOLUL 1
CAPITOLUL 1
Articolul 1
Modificarea Regulamentului (UE) 2017/1131
Paragraf
La articolul 11 alineatul (1) din Regulamentul (UE) 2017/1131, litera (c) se înlocuiește cu următorul text:(c)o securitizare simplă, transparentă și standardizată (STS), definită în conformitate cu criteriile și condițiile prevăzute la articolele 20, 21 și 22 din Regulamentul (UE) 2017/2402 al Parlamentului European și al Consiliului, sau un ABCP STS, definit în conformitate cu criteriile și condițiile prevăzute la articolele 24, 25 și 26 din regulamentul respectiv.
CAPITOLUL 2
CAPITOLUL 2
Articolul 2
Cerințe cantitative și calitative în materie de lichiditate aplicabile activelor menționate la articolul 15 alineatul (6) din Regulamentul (UE) 2017/1131
Alineatul 1
Acordurile reverse repo menționate la articolul 15 alineatul (6) din Regulamentul (UE) 2017/1131 îndeplinesc standarde de piață stabilite, iar termenii și condițiile prevăzute în aceste acorduri le permit administratorilor de FPM să își exercite pe deplin drepturile în cazul nerespectării obligațiilor de plată de către contrapartea la astfel de acorduri sau în cazul rezilierii lor anticipate și acordă administratorilor de FPM dreptul nerestricționat de a vinde orice activ primit ca garanție reală.
Alineatul 2
Activele menționate la articolul 15 alineatul (6) din Regulamentul (UE) 2017/1131 fac obiectul unei marje de ajustare, care este egală cu valorile ajustării de volatilitate menționate în tabelele 1 și 2 de la articolul 224 alineatul (1) din Regulamentul (UE) 575/2013 pentru o anumită scadență reziduală, care corespund unei perioade de lichidare de 5 zile și evaluării celei mai favorabile în ceea ce privește nivelul de calitate a creditului.
Alineatul 3
În cazul în care este necesar, administratorii de FPM aplică o marjă de ajustare suplimentară față de cea menționată la alineatul (2). Pentru a evalua dacă este necesară o astfel de marjă de ajustare suplimentară, aceștia iau în considerare toți factorii de mai jos:
Litera a
evaluarea calității creditului contrapărții la acordul reverse repo;
Litera b
perioada de risc de marjă, astfel cum este definită la articolul 272 alineatul (9) din Regulamentul (UE) nr. 575/2013;
Litera c
evaluarea calității creditului emitentului sau a activului care este folosit drept garanție reală;
Litera d
scadența reziduală a activelor utilizate ca garanție reală;
Litera e
volatilitatea prețurilor activelor utilizate ca garanție reală.
Alineatul 4
În sensul alineatului (3), administratorii de FPM pun în aplicare o politică clară în materie de marjă de ajustare adaptată fiecărui activ menționat la articolul 15 alineatul (6) din Regulamentul (UE) 2017/1131, primit ca garanție reală. Această politică este documentată și stă la baza fiecărei decizii de a aplica o marjă de ajustare specifică la valoarea unui activ.
Alineatul 5
Administratorii de FPM revizuiesc periodic marja de ajustare menționată la alineatul (2), în funcție de schimbările survenite în ceea ce privește scadența reziduală a activelor utilizate ca garanție reală. De asemenea, aceștia revizuiesc marja de ajustare suplimentară menționată la alineatul (3) ori de câte ori se modifică factorii menționați la alineatul respectiv.
Alineatul 6
Alineatele (1)-(5) nu se aplică în cazul în care contrapartea la acordul reverse repo este una dintre următoarele entități:
Litera a
o instituție de credit supravegheată în temeiul Directivei 2013/36/UE a Parlamentului European și a Consiliului sau o instituție de credit autorizată într-o țară terță în privința căreia s-a adoptat o decizie de echivalare în conformitate cu articolul 114 alineatul (7) din Regulamentul (UE) nr. 575/2013;
Litera b
o firmă de investiții supravegheată în temeiul Directivei 2014/65/UE a Parlamentului European și a Consiliului sau o firmă de investiții autorizată într-o țară terță în privința căreia s-a adoptat o decizie de echivalare în conformitate cu articolul 47 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014;
Litera c
o întreprindere de asigurare supravegheată în temeiul Directivei 2009/138/CE a Parlamentului European și a Consiliului sau o întreprindere de asigurare autorizată într-o țară terță în privința căreia care s-a adoptat o decizie de echivalare în conformitate cu articolul 260 din directiva menționată anterior;
Litera d
o contraparte centrală autorizată în temeiul Regulamentului (UE) nr. 648/2012 al Parlamentului European și al Consiliului;
Litera e
Banca Centrală Europeană;
Litera f
o bancă centrală națională;
Litera g
o bancă centrală dintr-o țară terță, cu condiția ca cerințele de supraveghere prudențială și de reglementare aplicate în țara respectivă să fi fost recunoscute ca fiind echivalente cu cele aplicate în Uniune, în conformitate cu articolul 114 alineatul (7) din Regulamentul (UE) nr. 575/2013.
CAPITOLUL 3
CAPITOLUL 3
Articolul 3
Criteriile pentru validarea metodologiilor de evaluare internă a calității creditului menționate la articolul 19 alineatul (3) din Regulamentul (UE) 2017/1131
Alineatul 1
Administratorii de FPM validează metodologiile de evaluare a calității creditului menționate la articolul 19 alineatul (3) din Regulamentul (UE) 2017/1131, cu condiția ca acestea să îndeplinească toate criteriile de mai jos:
Litera a
metodologiile de evaluare internă a calității creditului sunt aplicate în mod sistematic pentru diferiții emitenți și pentru diferitele instrumente;
Litera b
metodologiile de evaluare internă a calității creditului se bazează pe un număr suficient de criterii calitative și cantitative relevante;
Litera c
datele de intrare calitative și cantitative ale metodologiilor de evaluare internă a calității creditului sunt fiabile și utilizează eșantioane de date cu o dimensiune adecvată;
Litera d
evaluările interne ale calității creditului care au fost deja realizate utilizând metodologiile de evaluare internă a calității creditului au fost examinate în mod corespunzător de către administratorii de FPM în cauză pentru a stabili dacă metodologiile de evaluare a calității creditului reprezintă un indicator adecvat al calității creditului;
Litera e
metodologiile de evaluare internă a calității creditului prevăd, în scopul elaborării și al aprobării lor, controale și proceduri care permit testarea lor adecvată;
Litera f
metodologiile de evaluare internă a calității creditului integrează factori pe care administratorii de FPM îi consideră relevanți pentru a stabili calitatea creditului unui emitent sau a unui instrument;
Litera g
metodologiile de evaluare internă a calității creditului aplică în mod sistematic ipotezele principale ale calității creditului, precum și principalele criterii subiacente pentru toate evaluările calității creditului, cu excepția cazului în care există un motiv obiectiv pentru nerespectarea acestei cerințe;
Litera h
metodologiile de evaluare internă a calității creditului conțin proceduri menite să asigure faptul că criteriile menționate la literele (b), (c) și (g) care stau la baza factorilor relevanți ai metodologiilor de evaluare internă a calității creditului sunt de o calitate fiabilă și sunt relevante pentru emitentul sau instrumentul care face obiectul evaluării.
Alineatul 2
În cadrul procesului de validare a metodologiilor de evaluare internă a calității creditului, administratorii de FPM evaluează sensibilitatea metodologiilor la modificarea ipotezelor și a criteriilor de calitate a creditului subiacente.
Alineatul 3
Administratorii de FPM instituie proceduri pentru a garanta că orice anomalie sau deficiență pusă în evidență de către testarea ex-post menționată la articolul 19 alineatul (3) din Regulamentul (UE) 2017/1131 este identificată și remediată în mod adecvat.
Alineatul 4
Metodologiile de evaluare internă a calității creditului menționate la articolul 19 alineatul (3) din Regulamentul (UE) 2017/1131 îndeplinesc următoarele condiții:
Litera a
continuă să fie utilizate, cu excepția cazului în care există motive obiective pentru a concluziona că acestea trebuie modificate sau că nu mai trebuie utilizate;
Litera b
pot integra rapid orice constatare rezultată în urma monitorizării continue sau a unei revizuiri, în special atunci când modificarea condițiilor structurale macroeconomice sau ale piețelor financiare ar putea avea un impact asupra unei evaluări a creditului efectuate cu ajutorul acestor metodologii;
Litera c
permit compararea evaluărilor interne ale calității creditului care au fost deja realizate.
Alineatul 5
Metodologia de evaluare internă a calității creditului menționată la articolul 19 alineatul (3) din Regulamentul (UE) 2017/1131 este îmbunătățită rapid dacă o revizuire, inclusiv o validare, arată că nu este adecvată pentru a asigura o evaluare sistematică a calității creditului.
Alineatul 6
Procedura de evaluare internă a calității creditului precizează în prealabil situațiile în care evaluarea internă a calității creditului este considerată a fi favorabilă.
Articolul 4
Criteriile pentru cuantificarea riscului de credit și a riscului relativ de nerespectare a obligațiilor de plată din partea emitentului sau a instrumentului, astfel cum este menționată la articolul 20 alineatul (2) litera (a) din Regulamentul (UE) 2017/1131
Alineatul 1
Criteriile pentru cuantificarea riscului de credit al emitentului și a riscului relativ de nerespectare a obligațiilor de plată din partea emitentului sau a instrumentului, astfel cum este menționată la articolul 20 alineatul (2) litera (a) din Regulamentul (UE) 2017/1131, sunt următoarele:
Litera a
informațiile privind tarifarea obligațiunilor, inclusiv marjele de credit și prețurile instrumentelor cu venit fix comparabile și ale titlurilor de valoare aferente;
Litera b
prețurile instrumentelor pieței monetare legate de emitent, de instrument sau de sectorul de activitate;
Litera c
informațiile privind prețurile contractelor de tipul credit default swap (CDS), inclusiv marjele instrumentelor de tipul credit default swap pentru instrumente comparabile;
Litera d
statisticile privind nerespectarea obligațiilor de plată legate de emitent, de instrument sau de sectorul de activitate;
Litera e
indicii financiari referitori la localizarea geografică, la sectorul de activitate sau la categoria de active ale emitentului sau ale instrumentului;
Litera f
informațiile financiare privind emitentul, inclusiv ratele de rentabilitate, capacitatea de acoperire a dobânzilor, indicatorii în materie de efect de levier și prețul noilor emisiuni, inclusiv existența mai multor titluri de valoare de rang inferior.
Alineatul 2
Dacă este necesar și relevant, administratorii de FPM aplică criterii suplimentare față de cele menționate la alineatul (1).
Articolul 5
Criterii pentru stabilirea indicatorilor calitativi privind emitentul instrumentului menționați la articolul 20 alineatul (2) litera (b) din Regulamentul (UE) 2017/1131
Alineatul 1
Criteriile pentru stabilirea indicatorilor calitativi privind emitentul instrumentului menționați la articolul 20 alineatul (2) litera (b) din Regulamentul (UE) 2017/1131 sunt următoarele:
Litera a
o analiză a tuturor activelor-suport, care include, pentru expunerea din securitizare, riscul de credit al emitentului și riscul de credit al activelor-suport;
Litera b
o analiză a tuturor aspectelor structurale ale instrumentelor relevante emise de un emitent, care include, pentru instrumentele financiare structurate, o analiză a riscului operațional și a riscului de contraparte inerente instrumentului financiar structurat;
Litera c
o analiză a pieței (piețelor) relevante, care include volumul și nivelul de lichiditate al acestor piețe;
Litera d
o analiză suverană, care include nivelul pasivelor explicite și contingente și dimensiunea rezervelor valutare, în comparație cu pasivele în valută;
Litera e
o analiză a riscului de guvernanță legat de emitent, inclusiv fraude, amenzi pentru abateri, litigii, retratări financiare, elemente excepționale, rotația personalului de conducere, concentrarea debitorilor și calitatea auditului;
Litera f
cercetări cu privire la titlurile de valoare referitoare la emitent sau sectorul pieței;
Litera g
după caz, o analiză a ratingurilor de credit sau a perspectivei de rating atribuite emitentului unui instrument de către o agenție de rating de credit înregistrată pe lângă ESMA și selecționată de administratorul unui FPM în cazul în care corespunde portofoliului de investiții specific al FPM.
Alineatul 2
Dacă este necesar și relevant, administratorii de FPM aplică criterii suplimentare față de cele menționate la alineatul (1).
Articolul 6
Criterii pentru stabilirea indicatorilor calitativi referitori la riscul de credit privind emitentul instrumentului, menționați la articolul 20 alineatul (2) litera (b) din Regulamentul (UE) 2017/1131
Paragraf
În măsura posibilului, administratorii de FPM evaluează următoarele criterii calitative referitoare la riscul de credit pentru emitentul unui instrument:
Litera a
situația financiară a emitentului sau, după caz, a garantului;
Litera b
sursele de lichiditate ale emitentului sau, după caz, ale garantului;
Litera c
capacitatea emitentului de a reacționa la evenimente viitoare care afectează fie întreaga piață, fie doar emitentul, inclusiv capacitatea de a rambursa datoriile într-o situație extrem de nefavorabilă;
Litera d
soliditatea sectorului de activitate al emitentului în cadrul economiei în raport cu tendințele economice și cu poziția concurențială ale emitentului în sectorul său.
Articolul 7
Derogări
Alineatul 1
Administratorii de FPM pot deroga de la rezultatul unei metodologii de evaluare internă a calității creditului doar în circumstanțe excepționale, inclusiv atunci când există tensiuni pe piață și atunci când există un motiv obiectiv pentru a face acest lucru. Administratorii de FPM care derogă de la rezultatul unei metodologii de evaluare internă a calității creditului documentează această decizie.
Alineatul 2
În cadrul procesului de documentare menționat la alineatul (1), administratorii de FPM precizează numele persoanei care este responsabilă de decizie, precum și motivul obiectiv care a condus la adoptarea acestei decizii.
Articolul 8
Schimbarea semnificativă menționată la articolul 19 alineatul (4) litera (d) din Regulamentul (UE) 2017/1131
Alineatul 1
Va exista o schimbare semnificativă astfel cum este menționată la articolul 19 alineatul (4) litera (d) din Regulamentul (UE) 2017/1131 ori de câte ori:
Litera a
intervine o schimbare semnificativă cu privire la unul dintre următoarele elemente:
Litera i
informațiile privind tarifarea obligațiunilor, inclusiv marjele de credit și prețurile instrumentelor cu venit fix comparabile și ale titlurilor de valoare aferente;
Litera ii
informațiile privind prețurile contractelor de tipul credit default swap (CDS), inclusiv marjele instrumentelor de tipul credit default swap pentru instrumente comparabile;
Litera iii
statisticile privind nerespectarea obligațiilor de plată legate de emitent sau de instrument;
Litera iv
indicii financiari referitori la localizarea geografică, la sectorul de activitate sau la categoria de active ale emitentului sau ale instrumentului;
Litera v
analiza activelor-suport, în special pentru instrumentele financiare structurate;
Litera vi
analiza pieței (piețelor) relevante, inclusiv a volumului și a lichidității lor;
Litera vii
analiza aspectelor structurale ale instrumentelor relevante;
Litera viii
cercetarea cu privire la titlurile de valoare;
Litera ix
situația financiară a emitentului;
Litera x
sursele de lichiditate ale emitentului;
Litera xi
capacitatea emitentului de a reacționa la evenimente viitoare care afectează întreaga piață sau doar emitentul, inclusiv capacitatea de a rambursa datoriile într-o situație extrem de nefavorabilă;
Litera xii
soliditatea sectorului de activitate al emitentului în cadrul economiei în raport cu tendințele economice și cu poziția concurențială ale emitentului în sectorul său;
Litera xiii
analiza ratingurilor de credit sau a perspectivei de rating atribuite emitentului sau a instrumentului de către una sau mai multe agenții de rating de credit selecționate de administratorul unui FPM ca fiind corespunzătoare portofoliului de investiții specific al FPM;
Litera b
ratingul unui instrument al pieței monetare, al unei securitizări sau al unui ABCP scade sub cele mai ridicate două ratinguri de credit pe termen scurt atribuite de o agenție de rating de credit reglementată și certificată în conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 1060/2009 al Parlamentului European și al Consiliului.
Litera i
informațiile privind tarifarea obligațiunilor, inclusiv marjele de credit și prețurile instrumentelor cu venit fix comparabile și ale titlurilor de valoare aferente;
Litera ii
informațiile privind prețurile contractelor de tipul credit default swap (CDS), inclusiv marjele instrumentelor de tipul credit default swap pentru instrumente comparabile;
Litera iii
statisticile privind nerespectarea obligațiilor de plată legate de emitent sau de instrument;
Litera iv
indicii financiari referitori la localizarea geografică, la sectorul de activitate sau la categoria de active ale emitentului sau ale instrumentului;
Litera v
analiza activelor-suport, în special pentru instrumentele financiare structurate;
Litera vi
analiza pieței (piețelor) relevante, inclusiv a volumului și a lichidității lor;
Litera vii
analiza aspectelor structurale ale instrumentelor relevante;
Litera viii
cercetarea cu privire la titlurile de valoare;
Litera ix
situația financiară a emitentului;
Litera x
sursele de lichiditate ale emitentului;
Litera xi
capacitatea emitentului de a reacționa la evenimente viitoare care afectează întreaga piață sau doar emitentul, inclusiv capacitatea de a rambursa datoriile într-o situație extrem de nefavorabilă;
Litera xii
soliditatea sectorului de activitate al emitentului în cadrul economiei în raport cu tendințele economice și cu poziția concurențială ale emitentului în sectorul său;
Litera xiii
analiza ratingurilor de credit sau a perspectivei de rating atribuite emitentului sau a instrumentului de către una sau mai multe agenții de rating de credit selecționate de administratorul unui FPM ca fiind corespunzătoare portofoliului de investiții specific al FPM;
Alineatul 2
Administratorii de FPM evaluează schimbarea semnificativă a criteriilor menționate la alineatul (1) litera (a) în funcție de factorii de risc și de rezultatele scenariilor simulărilor situațiilor de criză menționate la articolul 28 din Regulamentul (UE) 2017/1131.
Alineatul 3
În sensul alineatului (1) litera (b), administratorii de FPM instituie o procedură internă pentru selectarea agențiilor de rating de credit care corespund portofoliului de investiții specific al FPM în cauză și pentru determinarea frecvenței cu care FPM monitorizează ratingurile acordate de aceste agenții.
Alineatul 4
Administratorii de FPM iau în considerare o scădere a ratingului astfel cum se menționează la alineatul (1) litera (b) și efectuează ulterior propria lor evaluare în funcție de propria lor metodologie de evaluare internă a calității creditului.
Alineatul 5
Revizuirea metodologiei de evaluare internă a calității creditului constituie o schimbare semnificativă astfel cum se menționează la articolul 19 alineatul (4) litera (d) din Regulamentul (UE) 2017/1131, cu excepția cazului în care administratorii de FPM pot demonstra că schimbarea nu este semnificativă.
Articolul 9
Cerințele cantitative și calitative privind calitatea creditului aplicabile activelor menționate la articolul 15 alineatul (6) litera (a) din Regulamentul (UE) 2017/1131
Paragraf
Administratorii de FPM aplică articolele 3-8 din prezentul regulament atunci când evaluează calitatea creditului valorilor mobiliare lichide sau a instrumentelor pieței monetare menționate la articolul 15 alineatul (6) litera (a) din Regulamentul (UE) 2017/1131.
Articolul 10
Paragraf
Prezentul regulament intră în vigoare în a douăzecea zi de la data publicării în Jurnalul Oficial al Uniunii Europene.
Paragraf
Se aplică de la 21 iulie 2018, cu excepția articolului 1, care se aplică de la 1 ianuarie 2019.