Document UE

Prezentul regulament stabilește norme detaliate referitoare la:

extinderea derogării privind obligațiile și interdicțiile prevăzute în Regulamentul (UE) nr. 596/2014 la anumite organisme publice și la băncile centrale ale unor țări terțe, atunci când acestea aplică politica monetară, valutară sau de gestionare a datoriei publice;

indicatorii de manipulare a pieței prevăzuți în anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014;

pragurile privind publicarea informațiilor privilegiate de către participanții la piața certificatelor de emisii;

autoritatea competentă pentru notificarea amânării publicării informațiilor privilegiate;

circumstanțele în care tranzacționarea pe durata unei perioade închise poate fi permisă de emitent;

tipurile de tranzacții care declanșează aplicarea obligației de notificare a tranzacțiilor efectuate de către personalul care exercită responsabilități de conducere;

locurile de tranzacționare care au o dimensiune transfrontalieră semnificativă în supravegherea abuzului de piață.

În sensul prezentului regulament, titluri de capital înseamnă clasa de valori mobiliare menționată la articolul 4 alineatul (1) punctul 44 litera (a) din Directiva 2014/65/UE a Parlamentului European și a Consiliului.

Regulamentul (UE) nr. 596/2014 nu se aplică tranzacțiilor, ordinelor sau comportamentelor efectuate în vederea aplicării politicii monetare, a cursului de schimb sau de gestionare a datoriei publice, cu condiția ca acestea să fie întreprinse în interesul public și exclusiv în vederea aplicării acestor politici de către organismele publice și băncile centrale ale țărilor terțe indicate în anexa I la prezentul regulament.

În ceea ce privește indicatorii comportamentului de manipulare referitor la semnale false sau înșelătoare și la fixarea prețurilor prevăzuți în secțiunea A din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, practicile prevăzute în secțiunea A literele (a)-(g) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014 sunt indicate în secțiunea 1 din anexa II la prezentul regulament.

În ceea ce privește indicatorii comportamentului de manipulare referitor la utilizarea unui procedeu fictiv sau a altor forme de înșelăciune sau artificiu prevăzuți în secțiunea B din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, practicile prevăzute în secțiunea B literele (a) și (b) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014 sunt indicate în secțiunea 2 din anexa II la prezentul regulament.

În sensul articolului 17 alineatul (2) al doilea paragraf din Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

pragul minim de dioxid de carbon (CO2) echivalent este de 6 milioane de tone pe an;

pragul minim al puterii termice nominale este de 2430 MW.

Pragurile stabilite la alineatul (1) se aplică tuturor liniilor de activitate, inclusiv instalațiilor sau activităților de aviație care sunt deținute sau controlate de respectivul actor de pe piața certificatelor de emisii, de întreprinderea-mamă a acestuia sau de o întreprindere conexă ori pentru ale căror aspecte operaționale respectivul actor, întreprinderea-mamă a acestuia sau o întreprindere conexă răspunde în întregime sau parțial.

Autoritatea competentă căreia un emitent de instrumente financiare trebuie să îi notifice amânarea publicării de informații privilegiate în conformitate cu articolul 17 alineatele (4) și (5) din Regulamentul (UE) nr. 596/2014 este, în oricare dintre cazurile de mai jos, autoritatea competentă a statului membru în care este înregistrat emitentul:

dacă și atât timp cât emitentul deține titluri de capital care sunt admise la tranzacționare sau tranzacționate cu acordul său sau pentru care emitentul a solicitat admiterea la tranzacționare într-un loc de tranzacționare din statul membru în care este înregistrat emitentul;

dacă și atât timp cât emitentul nu deține titluri de capital care sunt admise la tranzacționare sau tranzacționate cu acordul său ori pentru care emitentul a solicitat admiterea la tranzacționare într-un loc de tranzacționare din orice stat membru, cu condiția ca emitentul să dețină orice alte instrumente financiare care sunt admise la tranzacționare sau tranzacționate cu acordul său ori pentru care emitentul a solicitat admiterea la tranzacționare într-un loc de tranzacționare din statul membru în care este înregistrat emitentul.

În toate celelalte cazuri, inclusiv în cazul emitenților înregistrați într-o țară terță, autoritatea competentă căreia un emitent de instrumente financiare trebuie să îi notifice amânarea publicării unor informații privilegiate este autoritatea competentă a statului membru în care:

emitentul deține titluri de capital care sunt admise la tranzacționare sau tranzacționate cu acordul său ori pentru care emitentul a solicitat admiterea la tranzacționare într-un loc de tranzacționare pentru prima dată;

emitentul deține orice alte instrumente financiare care sunt admise la tranzacționare sau tranzacționate cu acordul său ori pentru care emitentul a solicitat admiterea la tranzacționare într-un loc de tranzacționare pentru prima dată, dacă și atât timp cât emitentul nu deține titluri de capital care sunt admise la tranzacționare sau tranzacționate cu acordul său ori pentru care a solicitat admiterea la tranzacționare într-un loc de tranzacționare din orice stat membru.

În scopul efectuării notificărilor prevăzute la articolul 17 alineatul (4) din Regulamentul (UE) nr. 596/2014, un participant la piața certificatelor de emisii notifică amânarea publicării informațiilor privilegiate autorității competente a statului membru în care este înregistrat.

O persoană care exercită responsabilități de conducere în cadrul unui emitent are dreptul de a derula tranzacții pe durata unei perioade închise, astfel cum este definită la articolul 19 alineatul (11) din Regulamentul (UE) nr. 596/2014, cu condiția să fie îndeplinite următoarele condiții:

se produce una dintre circumstanțele prevăzute la articolul 19 alineatul (12) din Regulamentul (UE) nr. 596/2014;

persoana care exercită responsabilități de conducere poate demonstra că tranzacția în cauză nu poate fi executată în alt moment decât pe durata perioadei închise.

În circumstanțele prevăzute la articolul 19 alineatul (12) litera (a) din Regulamentul (UE) nr. 596/2014, o persoană care exercită responsabilități de conducere trebuie să prezinte emitentului, înainte de orice tranzacționare pe durata unei perioade închise, o cerere scrisă motivată pentru a obține permisiunea emitentului de a vinde imediat acțiuni sau instrumente financiare, altele decât acțiuni, pe durata unei perioade închise.

Atunci când ia decizia de a acorda sau nu permisiunea de vânzare imediată a acțiunilor sau a instrumentelor sale financiare, altele decât acțiuni, pe durata unei perioade închise, emitentul face o evaluare de la caz la caz a cererii scrise prevăzute la articolul 7 alineatul (2). Emitentul are dreptul să permită vânzarea imediată a acțiunilor sau a instrumentelor financiare, altele decât acțiuni, numai dacă circumstanțele tranzacțiilor în cauză sunt considerate excepționale.

Circumstanțele menționate la alineatul (1) sunt considerate excepționale dacă sunt extrem de urgente, neprevăzute și imperative, dacă au cauze externe persoanei care exercită responsabilități de conducere și dacă persoana care exercită responsabilități de conducere nu are control asupra acestora.

Atunci când examinează dacă circumstanțele descrise în cererea scrisă menționată la articolul 7 alineatul (2) sunt excepționale, emitentul evaluează, printre altele, dacă și în ce măsură persoana care exercită responsabilități de conducere:

se confruntă, la momentul depunerii cererii, cu un angajament sau o cerere financiară a cărei executare e prevăzută de lege;

trebuie să îndeplinească o obligație sau se găsește într-o situație în care s-a plasat înainte de începerea perioadei închise și care impune plata unei sume către o terță parte, inclusiv o obligație fiscală, și nu poate în mod rezonabil să își onoreze angajamentul financiar ori să dea curs cererii prin alte mijloace decât vânzarea imediată a acțiunilor sau a instrumentelor financiare, altele decât acțiuni.

Emitentul are dreptul de a permite persoanei care exercită responsabilități de conducere în cadrul emitentului să tranzacționeze în nume propriu sau în numele unei părți terțe pe durata unei perioade închise în circumstanțe printre care se numără situațiile în care persoana care exercită responsabilități de conducere:

a primit, prin acordare sau atribuire, instrumente financiare în cadrul unui sistem destinat angajaților, cu condiția să fie îndeplinite următoarele condiții:

sistemul destinat angajaților și condițiile acestuia au fost aprobate anterior de emitent în conformitate cu legislația națională, iar condițiile sistemului destinat angajaților precizează calendarul acordării sau atribuirii și cuantumul instrumentelor financiare acordate sau atribuite ori baza calculării acestui cuantum, fără a se putea exercita o marjă de apreciere;

persoana care exercită responsabilități de conducere nu are nicio marjă de apreciere în ceea ce privește acceptarea sau nu a instrumentelor financiare acordate sau atribuite;

a primit, prin acordare sau atribuire, instrumente financiare în cadrul unui sistem destinat angajaților care se desfășoară în perioada închisă, cu condiția să se utilizeze o abordare pre-planificată și organizată în ceea ce privește condițiile, periodicitatea, momentul acordării, grupul de persoane îndreptățite să li se acorde instrumentele financiare și cuantumul instrumentelor financiare care urmează să fie acordate și cu condiția ca acordarea sau atribuirea instrumentelor financiare să aibă loc într-un cadru definit, în care nicio informație privilegiată să nu poată influența acordarea sau atribuirea instrumentelor financiare;

exercită opțiuni sau certificate cu opțiuni ori face o conversie a obligațiunilor convertibile care i-au fost atribuite în cadrul unui sistem destinat angajaților atunci când data de expirare a acestor opțiuni, certificate cu opțiuni sau obligațiuni convertibile cade într-o perioadă închisă și vinde acțiuni dobândite în urma exercitării sau a conversiei sus-menționate, cu condiția să fie îndeplinite toate condițiile următoare:

persoana care exercită responsabilități de conducere notifică emitentului alegerea sa de a exercita opțiunile sau certificatele cu opțiuni sau de a efectua conversia cu cel puțin patru luni înainte de data expirării;

decizia persoanei care exercită responsabilități de conducere este irevocabilă;

persoana care exercită responsabilități de conducere a primit autorizația emitentului înainte de a acționa;

dobândește instrumentele financiare ale emitentului în cadrul unui sistem de economii destinat angajaților, cu condiția să fie îndeplinite toate condițiile următoare:

persoana care exercită responsabilități de conducere a intrat în sistem înainte de perioada închisă, cu excepția cazului în care nu ar fi fost posibil să intre în sistem în alt moment din cauza datei de începere a angajării;

persoana care exercită responsabilități de conducere nu schimbă condițiile participării sale la sistem și nici nu își anulează participarea la sistem pe durata perioadei închise;

operațiunile de cumpărare sunt clar organizate în conformitate cu condițiile sistemului, iar persoana care exercită responsabilități de conducere nu are nici dreptul, nici posibilitatea legală să le modifice pe durata perioadei închise sau în planificarea din cadrul sistemului se prevede ca acestea să se producă la o dată fixă care cade în perioada închisă;

transferă sau primește, direct sau indirect, instrumente financiare, cu condiția ca acestea să fie transferate între două conturi ale persoanei care exercită responsabilități de conducere și ca transferul să nu conducă la o modificare a prețului instrumentelor financiare;

dobândește calificarea sau dreptul la acțiuni ale emitentului, iar data finală a unei astfel de achiziții cade, în conformitate cu statutul sau reglementările interne ale emitentului, pe durata perioadei închise, cu condiția ca persoana care exercită responsabilități de conducere să prezinte emitentului dovezi în sprijinul motivelor pentru care achiziția nu are loc în alt moment, iar emitentul să accepte explicația dată.

În conformitate cu articolul 19 din Regulamentul (UE) nr. 596/2014 și pe lângă tranzacțiile prevăzute la articolul 19 alineatul (7) din regulamentul respectiv, persoanele care exercită responsabilități de conducere în cadrul unui emitent sau al unui participant la piața certificatelor de emisii și persoanele care au legături strânse cu acestea își notifică tranzacțiile emitentului sau participantului la piața certificatului de emisii și autorității competente.

Printre tranzacțiile notificate se numără următoarele:

achiziția, cedarea, vânzarea în lipsă, subscrierea sau schimbul;

acceptarea sau exercitarea unei opțiuni pe acțiuni, inclusiv a unei opțiuni pe acțiuni acordate personalului de conducere sau angajaților ca parte a pachetului lor salarial, precum și cedarea unor acțiuni derivate din exercitarea unei opțiuni pe acțiuni;

încheierea unor contracte swap pe acțiuni sau executarea unor astfel de contracte;

tranzacții cu instrumente derivate sau legate de instrumente derivate, inclusiv tranzacții cu decontare în numerar;

încheierea unui contract pe diferență având drept obiect un instrument financiar al emitentului în cauză ori certificate de emisie sau produse licitate pe baza certificatelor de emisii;

achiziționarea, cedarea sau exercitarea unor drepturi, inclusiv a unor opțiuni put și call, și a unor certificate cu opțiune;

subscrierea la o majorare de capital sau la o emisiune de titluri de creanță;

tranzacții cu instrumente derivate și instrumente financiare care au legătură cu un titlu de creanță al emitentului în cauză, inclusiv swap-uri pe riscul de credit;

tranzacții condiționate de apariția anumitor circumstanțe și executarea efectivă a tranzacțiilor;

conversia automată sau neautomată a unui instrument financiar în alt instrument financiar, inclusiv preschimbarea obligațiunilor convertibile în acțiuni;

cadouri și donații date sau primite, precum și moșteniri primite;

tranzacții executate cu produse bazate pe indici, coșuri și instrumente derivate, în măsura în care acest lucru este impus prin articolul 19 din Regulamentul (UE) nr. 596/2014;

tranzacții executate cu acțiuni sau unități ale unor fonduri de investiții, inclusiv fondurile de investiții alternative (FIA) menționate la articolul 1 din Directiva 2011/61/UE a Parlamentului European și a Consiliului, în măsura în care acest lucru este impus prin articolul 19 din Regulamentul (UE) nr. 596/2014;

tranzacții executate de administratorul unui FIA în care a investit persoana care exercită responsabilități de conducere sau o persoană care are legături strânse cu acesta, în măsura în care acest lucru este impus prin articolul 19 din Regulamentul (UE) nr. 596/2014;

tranzacții executate de o parte terță în cadrul unui mandat individual de gestiune a portofoliului sau a activelor în numele sau în beneficiul unei persoane care exercită responsabilități de conducere ori al unei persoane care are legături strânse cu aceasta;

luarea sau darea cu împrumut de acțiuni sau de titluri de creanță ale emitentului ori de instrumente derivate sau alte instrumente financiare având legătură cu acestea.

Locurile de tranzacționare enumerate în anexa III sunt considerate a fi locuri de tranzacționare care au o dimensiune transfrontalieră semnificativă în supravegherea abuzului de piață în ceea ce privește acțiunile, astfel cum se menționează la articolul 25a din Regulamentul (UE) nr. 596/2014.

Prezentul regulament intră în vigoare în a douăzecea zi de la data publicării în Jurnalul Oficial al Uniunii Europene.

Se aplică de la 3 iulie 2016.

ANEXA I

ANEXA I

Australia:

Banca de Rezerve a Australiei;

Oficiul de gestiune financiară al Australiei;

Brazilia:

Banca Centrală a Braziliei;

Trezoreria națională a Braziliei;

Canada:

Banca Canadei;

Departamentul de Finanțe al Canadei;

China:

Banca Populară a Chinei;

RAS Hong Kong:

Autoritatea monetară din Hong Kong;

Serviciile financiare și Oficiul de trezorerie din Hong Kong;

India:

Banca de Rezerve a Indiei;

Japonia:

Banca Japoniei;

Ministerul de Finanțe al Japoniei;

Mexic:

Banca Mexicului;

Ministerul de Finanțe și Credite Publice al Mexicului;

Singapore:

Autoritatea monetară din Singapore;

Coreea de Sud:

Banca Coreei;

Ministerul Strategiei și Finanțelor din Coreea;

Elveția:

Banca Națională a Elveției;

Administrația finanțelor federale a Elveției;

Turcia:

Banca Centrală a Republicii Turcia;

Subsecretariatul de trezorerie al Republicii Turcia;

Regatul Unit:

Banca Angliei;

Ministerul Finanțelor (Her Majesty's Treasury);

Statele Unite:

Sistemul de rezerve federale;

Departamentul de trezorerie al SUA

Australia:

Banca de Rezerve a Australiei;

Oficiul de gestiune financiară al Australiei;

Brazilia:

Banca Centrală a Braziliei;

Trezoreria națională a Braziliei;

Canada:

Banca Canadei;

Departamentul de Finanțe al Canadei;

China:

Banca Populară a Chinei;

RAS Hong Kong:

Autoritatea monetară din Hong Kong;

Serviciile financiare și Oficiul de trezorerie din Hong Kong;

India:

Banca de Rezerve a Indiei;

Japonia:

Banca Japoniei;

Ministerul de Finanțe al Japoniei;

Mexic:

Banca Mexicului;

Ministerul de Finanțe și Credite Publice al Mexicului;

Singapore:

Autoritatea monetară din Singapore;

Coreea de Sud:

Banca Coreei;

Ministerul Strategiei și Finanțelor din Coreea;

Elveția:

Banca Națională a Elveției;

Administrația finanțelor federale a Elveției;

Turcia:

Banca Centrală a Republicii Turcia;

Subsecretariatul de trezorerie al Republicii Turcia;

Regatul Unit:

Banca Angliei;

Ministerul Finanțelor (Her Majesty's Treasury);

Statele Unite:

Sistemul de rezerve federale;

Departamentul de trezorerie al SUA

Banca de Rezerve a Australiei;

Oficiul de gestiune financiară al Australiei;

Banca Centrală a Braziliei;

Trezoreria națională a Braziliei;

Banca Canadei;

Departamentul de Finanțe al Canadei;

Banca Populară a Chinei;

Autoritatea monetară din Hong Kong;

Serviciile financiare și Oficiul de trezorerie din Hong Kong;

Banca de Rezerve a Indiei;

Banca Japoniei;

Ministerul de Finanțe al Japoniei;

Banca Mexicului;

Ministerul de Finanțe și Credite Publice al Mexicului;

Autoritatea monetară din Singapore;

Banca Coreei;

Ministerul Strategiei și Finanțelor din Coreea;

Banca Națională a Elveției;

Administrația finanțelor federale a Elveției;

Banca Centrală a Republicii Turcia;

Subsecretariatul de trezorerie al Republicii Turcia;

Banca Angliei;

Ministerul Finanțelor (Her Majesty's Treasury);

Sistemul de rezerve federale;

Departamentul de trezorerie al SUA

ANEXA II

ANEXA II

Indicatori ai comportamentului de manipulare

SECȚIUNEA 1

INDICATORI AI COMPORTAMENTULUI DE MANIPULARE REFERITOR LA FURNIZAREA DE INDICAȚII FALSE SAU ÎNȘELĂTOARE ȘI LA FIXAREA PREȚURILOR LA UN NIVEL ANORMAL SAU ARTIFICIAL [SECȚIUNEA A DIN ANEXA I LA REGULAMENTUL (UE) NR. 596/2014]

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (a) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Cumpărarea de poziții pe piața secundară, inclusiv de către părți între care există o coluziune, pe un instrument financiar, pe un contract spot pe mărfuri conex sau pe un produs licitat pe baza certificatelor de emisii, după alocarea pe piața primară, pentru a face să crească prețul la un nivel artificial și a genera interes din partea altor investitori, practică denumită de regulă atunci când sunt implicate părți între care există o coluziune, de exemplu în contextul instrumentelor de capital, participare la o coluziune pe piața post-vânzare a unei oferte publice inițiale (OPI). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

o concentrare neobișnuită a tranzacțiilor și/sau a ordinelor de tranzacționare, fie în general, fie de către o singură persoană care utilizează unul sau mai multe conturi sau de către un număr limitat de persoane;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care nu au nicio altă justificare aparentă decât majorarea prețului sau a volumului tranzacționării într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare, de exemplu la deschidere sau aproape de închidere;

Tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare cărora li se dă curs în așa fel încât se creează obstacole care împiedică scăderea sub sau creșterea peste un anumit nivel a prețului unui instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau a unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, în principal pentru a evita consecințele negative ale modificărilor prețului instrumentului financiar respectiv, al contractului spot pe mărfuri conex sau al produsului licitat pe baza certificatelor de emisii, practică denumită de regulă creare a unei valori minime sau a unui plafon al evoluției unui preț (creation of a floor, or a ceiling in the price pattern). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a majora, reduce sau menține prețul în zilele care precedă emisiunea, răscumpărarea opțională sau expirarea unui instrument derivat sau instrument convertibil conex;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a majora sau reduce prețul mediu ponderat în ziua în care are loc ședința de tranzacționare sau într-o perioadă din cursul ședinței de tranzacționare;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a menține prețul unui instrument financiar suport, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii sub sau peste un preț de exercitare sau alt element utilizat pentru a determina valoarea (de exemplu, o barieră) unui instrument derivat conex la data expirării;

tranzacțiile efectuate în orice loc de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a modifica în așa fel prețul unui instrument financiar suport, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii încât acesta depășește sau este situat sub prețul de exercitare ori alt element utilizat pentru a determina valoarea (de exemplu, o barieră) unui instrument derivat conex la data expirării;

tranzacțiile care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a modifica prețul de decontare al unui instrument financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, atunci când acest preț este folosit ca referință sau ca factor determinant, în special la calcularea cerințelor în materie de marje.

Emiterea de ordine de tranzacționare de mici dimensiuni pentru a constata care este nivelul de ordine ascunse și în special pentru a evalua ce se găsește pe o platformă pentru tranzacții anonime, ordine denumite de regulă ordine de tip ping (ping orders);

Executarea de ordine de tranzacționare sau a unei serii de ordine de tranzacționare pentru a descoperi ordinele altor participanți, operațiune urmată de emiterea unui ordin de tranzacționare pentru a profita de informațiile obținute, operațiune cunoscută de regulă sub denumirea de phishing.

Atunci când evaluează dacă ordinele de tranzacționare emise sau tranzacțiile efectuate reprezintă o proporție semnificativă din volumul ordinelor sau al tranzacțiilor în sensul indicatorului A litera (a) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, participanții la piață și autoritățile competente pot lua în considerare o perioadă de timp mai lungă sau mai scurtă decât o zi sau decât o sesiune de tranzacționare. În plus, atunci când aplică indicatorul A litera (a) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, participanții la piață și autoritățile competente pot lua în considerare și ordinele de tranzacționare sau tranzacțiile care conduc la o variație semnificativă a volumului unui instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (b) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Practica prevăzută la punctul 1 litera (a) din prezenta secțiune, denumită de regulă atunci când sunt implicate părți între care există o coluziune, de exemplu în contextul instrumentelor de capital, participare la o coluziune pe piața post-vânzare a unei oferte publice inițiale;

Profitarea de influența semnificativă a unei poziții dominante asupra ofertei, cererii sau mecanismelor de livrare pentru un instrument financiar, un contract spot pe mărfuri conex sau un produs licitat pe baza certificatelor de emisii, în scopul de a denatura semnificativ sau de a exista probabilitatea de a denatura prețurile la care alte părți trebuie să își îndeplinească obligațiile prin livrare, primire sau amânare, practică denumită de regulă forțare a mâinii(abusive squeeze);

Tranzacționarea sau emiterea de ordine de tranzacționare într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare (inclusiv transmiterea de indicații de interes) în vederea influențării incorecte în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare a prețului aceluiași instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, practică denumită de regulă manipulare între locurile de tranzacționare (inter-trading venues manipulation) (tranzacționarea într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare în vederea manipulării prețului unui instrument financiar în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

executarea unei tranzacții prin care se schimbă prețurile de cumpărare și de vânzare, atunci când diferența dintre prețurile de cumpărare și de vânzare reprezintă un factor în stabilirea prețului altei tranzacții, indiferent dacă aceasta are sau nu loc în același loc de tranzacționare;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iv) și (v) din prezenta secțiune;

Tranzacționarea sau emiterea de ordine de tranzacționare într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare (inclusiv transmiterea de indicații de interes) în vederea influențării incorecte în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare a prețului unui instrument financiar conex al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii conex, practică denumită, de regulă, manipulare între produse (tranzacționarea unui instrument financiar în vederea manipulării prețului unui instrument financiar conex în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare). Această practică poate fi, de asemenea, ilustrată de indicatorii suplimentari ai manipulării pieței menționați la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iii), (iv) și (v) și la punctul 2 litera (c) punctul (i) din prezenta secțiune.

O poziție de cumpărător proeminentă, astfel cum este menționată la indicatorul A litera (b) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, poate cuprinde atât o poziție deja adoptată, cât și o poziție potențială care poate fi adoptată prin intermediul unor ordine curente în așteptare. În sensul indicatorului A litera (b) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, participanții la piață și autoritățile competente pot lua în considerare și ordinele de tranzacționare emise sau tranzacțiile efectuate de persoane care nu au o poziție de vânzător sau cumpărător proeminentă, dar care au un interes semnificativ sau o expunere semnificativă la o variație a prețului unui instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, inclusiv ca urmare a unor apeluri în marjă sau a unor clauze privind datoriile.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (c) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Încheierea de acorduri pentru vânzarea sau cumpărarea unui instrument financiar, a unui contract spot pe mărfuri conex sau a unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii atunci când nu a intervenit nicio modificare a intereselor generatoare de beneficii sau a riscului de piață sau atunci când interesele generatoare de beneficii sau riscul de piață este transferat între părți care acționează concertat sau între care există o coluziune, tranzacții denumite de regulă tranzacții de spălare (wash trades). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

repetarea neobișnuită a unei tranzacții între un număr mic de părți într-o anumită perioadă de timp;

tranzacții sau ordine de tranzacționare care modifică sau care este probabil să modifice evaluarea unei poziții fără a reduce/majora dimensiunea poziției respective;

indicatorul prevăzut la punctul 1 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

Emiterea de ordine de tranzacționare sau efectuarea unei tranzacții sau a unei serii de tranzacții care sunt vizibile pe ecranul unui sistem de tranzacționare public pentru a crea impresia că există activitate sau modificări de preț în ceea ce privește un instrument financiar, un contract spot pe mărfuri conex sau un produs licitat pe baza certificatelor de emisii, practică denumită de regulă painting the tape. Această practică poate fi ilustrată și de indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (a) punctul (i) și la punctul 3 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

Tranzacțiile desfășurate ca urmare a emiterii de ordine de cumpărare și de vânzare pentru a efectua tranzacții în același timp sau aproape în același timp cu cantități foarte asemănătoare și cu prețuri similare de către aceeași parte sau de către părți diferite, însă între care există o coluziune, practică denumită de regulă ordine puse în corespondență în mod necorespunzător (improper matched orders). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a stabili un preț de piață atunci când lichiditatea sau profunzimea carnetului de ordine nu este suficientă pentru a stabili un preț în cursul ședinței;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (a) punctul (i) și la punctul 3 litera (a) punctele (i) și (ii) din prezenta secțiune.

Tranzacția sau seria de tranzacții care vizează ascunderea identității deținătorului unui instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii prin încălcarea cerințelor de publicare prin faptul că se deține instrumentul financiar, contractul spot pe mărfuri conex sau produsul licitat pe baza certificatelor de emisii în numele uneia sau mai multor părți cu care există o coluziune. Informațiile publicate induc în eroare în ceea ce privește adevăratul deținător al instrumentului financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al produsului licitat pe baza certificatelor de emisii, practică denumită de regulă ascunderea identității deținătorului (concealing ownership). Această practică poate fi ilustrată și de indicatorul descris la punctul 3 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (d) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Practica prevăzută la punctul 3 litera (b) din prezenta secțiune, denumită de regulă painting the tape;

Practica prevăzută la punctul 3 litera (c) din prezenta secțiune, denumită de regulă ordine puse în corespondență în mod necorespunzător;

Achiziționarea unei poziții lungi pe un instrument financiar, pe un contract spot pe mărfuri conex sau pe un produs licitat pe baza certificatelor de emisii și apoi desfășurarea de activități de cumpărare suplimentare și/sau difuzarea de informații pozitive înșelătoare cu privire la instrumentul financiar, contractul spot pe mărfuri conex sau produsul licitat pe baza certificatelor de emisii, în vederea majorării prețului instrumentului financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al produsului licitat pe baza unor certificate de emisii, prin atragerea altor cumpărători. Atunci când nivelul prețului ajunge să fie artificial de mare, poziția lungă deținută este vândută, practică denumită de regulă umflă prețul, apoi vinde (pump and dump);

Achiziționarea unei poziții scurte pe un instrument financiar, pe un contract spot pe mărfuri conex sau pe un produs licitat pe baza certificatelor de emisii și apoi desfășurarea de activități de vânzare suplimentare și/sau difuzarea de informații negative înșelătoare cu privire la instrumentul financiar, contractul spot pe mărfuri conex sau produsul licitat pe baza certificatelor de emisii, în vederea reducerii prețului instrumentului financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al produsului licitat pe baza unor certificate de emisii, prin atragerea altor vânzători. Atunci când prețul scade, poziția deținută este închisă, practică denumită de regulă discreditează, apoi încasează (trash and cash);

Emiterea a numeroase ordine de tranzacționare și/sau de anulări și/sau de actualizări ale ordinelor de tranzacționare, astfel încât să se creeze incertitudine în rândul altor participanți, încetinind procesul acestora și/sau camuflându-și strategia, practică denumită de regulă aglomerare de ordine (quote stuffing);

Emiterea de ordine de tranzacționare sau a unei serii de ordine de tranzacționare ori executarea de tranzacții sau a unei serii de tranzacții care este probabil să inițieze sau să exacerbeze o tendință și să încurajeze alți participanți să accelereze sau să extindă tendința respectivă, pentru a crea ocazia de a închide sau a deschide o poziție la un preț favorabil, practică denumită de regulă inițierea unei tendințe (momentum ignition). Această practică poate fi ilustrată și de proporția ridicată de ordine anulate (de exemplu, procentul de ordine de tranzacționare), care poate fi combinat cu o proporție la nivel de volum (de exemplu, numărul de instrumente financiare aferent fiecărui ordin).

Răsturnările de poziție menționate la indicatorul A litera (d) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014 cuprind activități care au ca rezultat variații reale sau potențiale ale volumelor noționale sau ale riscurilor financiare aferente instrumentului relevant sau unui set de instrumente strâns legate între ele, și anume instrumente al căror preț depinde de alte instrumente din setul respectiv sau are un impact asupra acestora. Atunci când evaluează dacă ordinele de tranzacționare emise sau tranzacțiile efectuate reprezintă o proporție semnificativă din volumul ordinelor sau al tranzacțiilor în sensul indicatorului A litera (d) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, participanții la piață și autoritățile competente pot lua în considerare o perioadă de timp mai lungă sau mai scurtă decât o zi sau decât o sesiune de tranzacționare. În plus, atunci când aplică indicatorul A litera (d) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, participanții la piață și autoritățile competente pot lua în considerare și ordinele de tranzacționare sau tranzacțiile care conduc la o variație semnificativă a volumului unui instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (e) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Practica prevăzută la punctul 1 litera (b) din prezenta secțiune, denumită de regulă creare a unei valori minime sau a unui plafon al evoluției unui preț;

Practica prevăzută la punctul 2 litera (c) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între locurile de tranzacționare (tranzacționarea într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare în vederea manipulării prețului unui instrument financiar în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare);

Practica prevăzută la punctul 2 litera (d) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între produse (tranzacționarea unui instrument financiar în vederea manipulării prețului unui instrument financiar conex în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare);

Cumpărarea sau vânzarea deliberată a unui instrument financiar, a unui contract spot pe mărfuri conex sau a unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii la un moment de referință al ședinței de tranzacționare (de exemplu, la deschidere, la închidere sau la decontare) în vederea majorării, reducerii sau menținerii la un anumit nivel a prețului de referință (de exemplu, a prețului de deschidere, de închidere sau de decontare), practică denumită de regulă marcarea închiderii (marking the close). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

introducerea în carnetul central de ordine al sistemului de tranzacționare a unor ordine care reprezintă volume semnificative cu câteva minute înainte de etapa licitației în care se stabilește prețul și anularea acestor ordine cu câteva secunde înainte să fie blocat carnetul de ordine pentru a calcula prețul de licitație, astfel încât prețul de deschidere teoretic să poată părea mai mare/mai mic decât în mod normal;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iii), (iv) și (v) din prezenta secțiune;

desfășurarea de tranzacții sau emiterea de ordine de tranzacționare într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare care din cauza dimensiunii lor pe piață au în mod evident un impact semnificativ asupra ofertei, cererii, prețului sau valorii;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care nu au nicio altă justificare aparentă decât majorarea/reducerea prețurilor sau majorarea volumului tranzacționării într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare, de exemplu la deschidere sau aproape de închidere;

Emiterea de ordine de tranzacționare multiple sau mari într-o zonă mai puțin vizibilă pe o parte a carnetului de ordine pentru a executa o tranzacție pe cealaltă parte a carnetului de ordine. Odată ce tranzacția a fost efectuată, ordinele cu privire la care nu exista intenția de a fi executate se șterg, practică denumită de regulă stratificarea ordinelor și emiterea de ordine înșelătoare (layering and spoofing). Practica respectivă poate fi ilustrată și de indicatorul prevăzut la punctul 4 litera (f);

Practica prevăzută la punctul 4 litera (e) din prezenta secțiune, denumită de regulă aglomerare de ordine;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (f) din prezenta secțiune, denumită de regulă inițierea unei tendințe.

Perioada de timp menționată la indicatorul A litera (e) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014 poate varia în funcție de lichiditatea și de caracteristicile pieței instrumentelor financiare. Pentru aplicarea indicatorului respectiv, inversarea variației prețului poate fi integrală sau parțială.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (f) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Emiterea de ordine care sunt retrase înainte de executare, având astfel efectul sau existând probabilitatea să aibă efectul de a crea o impresie înșelătoare că există cerere sau ofertă pentru un instrument financiar, un contract spot pe mărfuri conex sau un produs licitat pe baza unor certificate de emisii la prețul respectiv, practică denumită de regulă emitere de ordine fără nicio intenție de a le executa. Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

ordine de tranzacționare introduse la un astfel de preț încât majorează cererea sau reduc oferta și au efectul sau este probabil să aibă efectul de a majora sau reduce prețul unui instrument financiar conex;

indicatorul prevăzut la punctul 4 litera (f) din prezenta secțiune;

Practica prevăzută la punctul 1 litera (b) din prezenta secțiune, denumită de regulă creare a unei valori minime sau a unui plafon al evoluției unui preț;

Întreprinderea de acțiuni pentru ca marja de licitație să ajungă și/sau să se mențină la niveluri artificiale prin abuzarea de puterea de piață, practică denumită de regulă marje de licitație excesive. Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

tranzacții sau ordine de tranzacționare care au efectul sau este probabil să aibă efectul de a eluda garanțiile de tranzacționare ale pieței (de exemplu, limitele prețurilor, limitele volumului, parametrii marjei de licitație etc.);

indicatorul prevăzut la punctul 2 litera (c) punctul (i) din prezenta secțiune.

Emiterea de ordine de tranzacționare care duc la creșterea cererii (sau la reducerea ofertei) pentru un instrument financiar, un contract spot pe mărfuri conex sau un produs licitat pe baza certificatelor de emisii, cu scopul majorării (sau reducerii) prețului acestuia, practică denumită de regulă promovarea cererii (advancing the bid). Această practică poate fi ilustrată și de indicatorul prevăzut la punctul 6 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

Practica prevăzută la punctul 2 litera (c) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între locurile de tranzacționare (tranzacționarea într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare în vederea manipulării prețului unui instrument financiar în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare);

Practica prevăzută la punctul 2 litera (d) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între produse (tranzacționarea unui instrument financiar în vederea manipulării prețului unui instrument financiar conex în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare);

Practica prevăzută la punctul 5 litera (e) din prezenta secțiune, denumită de regulă stratificarea ordinelor și emiterea de ordine înșelătoare;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (e) din prezenta secțiune, denumită de regulă aglomerare de ordine;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (f) din prezenta secțiune, denumită de regulă inițierea unei tendințe;

Transmiterea de ordine de tranzacționare pentru a atrage alți participanți la piață care utilizează tehnici de tranzacționare tradiționale (traderi lenți), care sunt apoi revizuite rapid, termenii acestora devenind mult mai puțin generoși, în speranța obținerii unui profit din executarea tranzacției în contextul fluxului de ordine de tranzacționare emise de traderii lenți, practică denumită de regulă smoking.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (g) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Practica prevăzută la punctul 5 litera (d) din prezenta secțiune, denumită de regulă marcarea închiderii;

Practica prevăzută la punctul 1 litera (a) din prezenta secțiune, denumită de regulă atunci când sunt implicate părți între care există o coluziune, de exemplu în contextul instrumentelor de capital, participare la o coluziune pe piața post-vânzare a unei oferte publice inițiale;

Practica prevăzută la punctul 1 litera (b) din prezenta secțiune, denumită de regulă creare a unei valori minime sau a unui plafon al evoluției unui preț;

Practica prevăzută la punctul 2 litera (c) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între locurile de tranzacționare (tranzacționarea într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare în vederea manipulării prețului unui instrument financiar în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare);

Practica prevăzută la punctul 2 litera (d) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între produse (tranzacționarea unui instrument financiar în vederea manipulării prețului unui instrument financiar conex în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare);

Încheierea de acorduri în vederea denaturării costurilor aferente unui contract pe mărfuri, cum ar fi costurile cu asigurarea sau mărfurile, efectul obținut fiind stabilirea prețului de decontare al unui instrument financiar sau al unui contract spot pe mărfuri conex la un nivel anormal sau artificial.

Practica prevăzută la punctul 2 litera (c) din prezenta secțiune și menționată, de asemenea, la punctul 5 litera (b), la punctul 6 litera (e) și la punctul 7 litera (d) din prezenta secțiune este relevantă în contextul domeniului de aplicare al Regulamentului (UE) nr. 596/2014 în ceea ce privește manipularea între locurile de tranzacționare.

Practica prevăzută la punctul 2 litera (d) din prezenta secțiune și menționată, de asemenea, la punctul 5 litera (c), la punctul 6 litera (f) și la punctul 7 litera (e) din prezenta secțiune este relevantă în contextul domeniului de aplicare al Regulamentului (UE) nr. 596/2014 în ceea ce privește manipularea între locurile de tranzacționare, ținând cont de faptul că prețul sau valoarea unui instrument financiar poate depinde de prețul sau valoarea altui instrument financiar sau a unui contract spot pe mărfuri ori poate avea un efect asupra acestora.

Indicatorii enumerați în anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014 și practicile enumerate în prezenta anexă pot fi, de asemenea, evaluate și calculate într-o perioadă de timp mai lungă sau mai scurtă decât o zi sau decât o sesiune de tranzacționare. Acest lucru este deosebit de relevant atunci când se evaluează cazurile de manipulare a pieței în contextul instrumentelor financiare mai puțin lichide și al tranzacționării algoritmice.

SECȚIUNEA 2

INDICATORI AI COMPORTAMENTULUI DE MANIPULARE REFERITOR LA UN PROCEDEU FICTIV SAU LA ORICE FORMĂ DE ÎNȘELĂTORIE SAU ARTIFICIU [SECȚIUNEA B DIN ANEXA I LA REGULAMENTUL (UE) NR. 596/2014]

Practici care precizează indicatorul din secțiunea B litera (a) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Difuzarea de informații false sau înșelătoare privind piața prin intermediul media, inclusiv prin internet, sau prin orice alte mijloace, ce duce sau este probabil să ducă la modificarea prețului unui instrument financiar, a unui contract spot pe mărfuri conex sau a unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii într-o direcție favorabilă pentru poziția deținută sau pentru o tranzacție planificată de către persoana sau persoanele care au un interes să fie difuzate informațiile respective;

Deschiderea unei poziții pe un instrument financiar, pe un contract spot pe mărfuri conex sau pe un produs licitat pe baza certificatelor de emisii și închiderea poziției respective imediat după ce s-a făcut publică perioada îndelungată de deținere a investiției și s-a pus accentul pe aceasta, practică denumită de regulă deschiderea unei poziții și închiderea acesteia imediat după ce a fost făcută publică;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (c) din secțiunea 1, denumită de regulă umflă prețul, apoi vinde. Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

difuzarea de știri prin intermediul media referitoare la majorarea (sau reducerea) unei participații calificate înainte sau imediat după o modificare neobișnuită a prețului unui instrument financiar;

indicatorul prevăzut la punctul 5 litera (d) punctul (i) din secțiunea 1;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (d) din secțiunea 1, denumită de regulă discreditează, apoi încasează. Această practică poate fi ilustrată și de indicatorii prevăzuți la punctul 5 litera (d) punctul (i) din secțiunea 1 și la punctul 1 litera (c) punctul (i) din prezenta secțiune;

Practica prevăzută la punctul 3 litera (d) din secțiunea 1, denumită de regulă ascunderea identității deținătorului;

Mutarea sau depozitarea de mărfuri fizice, operațiune ce ar putea crea o impresie înșelătoare în ceea ce privește oferta sau cererea ori prețul sau valoarea unei mărfi sau a produselor livrabile aferente unui instrument financiar sau contract spot pe mărfuri conex;

Mutarea unei nave de mărfuri goală, operațiune ce ar putea crea o impresie greșită sau înșelătoare în ceea ce privește oferta sau cererea ori prețul sau valoarea unei mărfi sau a produselor livrabile aferente unui instrument financiar sau contract spot pe mărfuri conex.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea B litera (b) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Practica prevăzută la punctul 1 litera (a) din prezenta secțiune. Această practică poate fi ilustrată și de înregistrarea de ordine de tranzacționare sau efectuarea de tranzacții înainte sau imediat după ce participantul la piață sau persoane cunoscute public ca având o legătură cu participantul la piață respectiv elaborează sau difuzează lucrări de cercetare sau recomandări în materie de investiții contrare care sunt făcute publice.

Practica prevăzută la punctul 4 litera (c) din secțiunea 1, denumită de regulă umflă prețul, apoi vinde, care poate fi ilustrată și de indicatorul prevăzut la punctul 2 litera (a) din prezenta secțiune.

Practica prevăzută la punctul 4 litera (d) din secțiunea 1, denumită de regulă discreditează, apoi încasează, care poate fi ilustrată și de indicatorul prevăzut la punctul 2 litera (a) din prezenta secțiune.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (a) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Cumpărarea de poziții pe piața secundară, inclusiv de către părți între care există o coluziune, pe un instrument financiar, pe un contract spot pe mărfuri conex sau pe un produs licitat pe baza certificatelor de emisii, după alocarea pe piața primară, pentru a face să crească prețul la un nivel artificial și a genera interes din partea altor investitori, practică denumită de regulă atunci când sunt implicate părți între care există o coluziune, de exemplu în contextul instrumentelor de capital, participare la o coluziune pe piața post-vânzare a unei oferte publice inițiale (OPI). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

o concentrare neobișnuită a tranzacțiilor și/sau a ordinelor de tranzacționare, fie în general, fie de către o singură persoană care utilizează unul sau mai multe conturi sau de către un număr limitat de persoane;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care nu au nicio altă justificare aparentă decât majorarea prețului sau a volumului tranzacționării într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare, de exemplu la deschidere sau aproape de închidere;

Tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare cărora li se dă curs în așa fel încât se creează obstacole care împiedică scăderea sub sau creșterea peste un anumit nivel a prețului unui instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau a unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, în principal pentru a evita consecințele negative ale modificărilor prețului instrumentului financiar respectiv, al contractului spot pe mărfuri conex sau al produsului licitat pe baza certificatelor de emisii, practică denumită de regulă creare a unei valori minime sau a unui plafon al evoluției unui preț (creation of a floor, or a ceiling in the price pattern). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a majora, reduce sau menține prețul în zilele care precedă emisiunea, răscumpărarea opțională sau expirarea unui instrument derivat sau instrument convertibil conex;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a majora sau reduce prețul mediu ponderat în ziua în care are loc ședința de tranzacționare sau într-o perioadă din cursul ședinței de tranzacționare;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a menține prețul unui instrument financiar suport, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii sub sau peste un preț de exercitare sau alt element utilizat pentru a determina valoarea (de exemplu, o barieră) unui instrument derivat conex la data expirării;

tranzacțiile efectuate în orice loc de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a modifica în așa fel prețul unui instrument financiar suport, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii încât acesta depășește sau este situat sub prețul de exercitare ori alt element utilizat pentru a determina valoarea (de exemplu, o barieră) unui instrument derivat conex la data expirării;

tranzacțiile care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a modifica prețul de decontare al unui instrument financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, atunci când acest preț este folosit ca referință sau ca factor determinant, în special la calcularea cerințelor în materie de marje.

Emiterea de ordine de tranzacționare de mici dimensiuni pentru a constata care este nivelul de ordine ascunse și în special pentru a evalua ce se găsește pe o platformă pentru tranzacții anonime, ordine denumite de regulă ordine de tip ping (ping orders);

Executarea de ordine de tranzacționare sau a unei serii de ordine de tranzacționare pentru a descoperi ordinele altor participanți, operațiune urmată de emiterea unui ordin de tranzacționare pentru a profita de informațiile obținute, operațiune cunoscută de regulă sub denumirea de phishing.

o concentrare neobișnuită a tranzacțiilor și/sau a ordinelor de tranzacționare, fie în general, fie de către o singură persoană care utilizează unul sau mai multe conturi sau de către un număr limitat de persoane;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care nu au nicio altă justificare aparentă decât majorarea prețului sau a volumului tranzacționării într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare, de exemplu la deschidere sau aproape de închidere;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a majora, reduce sau menține prețul în zilele care precedă emisiunea, răscumpărarea opțională sau expirarea unui instrument derivat sau instrument convertibil conex;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a majora sau reduce prețul mediu ponderat în ziua în care are loc ședința de tranzacționare sau într-o perioadă din cursul ședinței de tranzacționare;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a menține prețul unui instrument financiar suport, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii sub sau peste un preț de exercitare sau alt element utilizat pentru a determina valoarea (de exemplu, o barieră) unui instrument derivat conex la data expirării;

tranzacțiile efectuate în orice loc de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a modifica în așa fel prețul unui instrument financiar suport, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii încât acesta depășește sau este situat sub prețul de exercitare ori alt element utilizat pentru a determina valoarea (de exemplu, o barieră) unui instrument derivat conex la data expirării;

tranzacțiile care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a modifica prețul de decontare al unui instrument financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, atunci când acest preț este folosit ca referință sau ca factor determinant, în special la calcularea cerințelor în materie de marje.

Atunci când evaluează dacă ordinele de tranzacționare emise sau tranzacțiile efectuate reprezintă o proporție semnificativă din volumul ordinelor sau al tranzacțiilor în sensul indicatorului A litera (a) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, participanții la piață și autoritățile competente pot lua în considerare o perioadă de timp mai lungă sau mai scurtă decât o zi sau decât o sesiune de tranzacționare. În plus, atunci când aplică indicatorul A litera (a) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, participanții la piață și autoritățile competente pot lua în considerare și ordinele de tranzacționare sau tranzacțiile care conduc la o variație semnificativă a volumului unui instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (b) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Practica prevăzută la punctul 1 litera (a) din prezenta secțiune, denumită de regulă atunci când sunt implicate părți între care există o coluziune, de exemplu în contextul instrumentelor de capital, participare la o coluziune pe piața post-vânzare a unei oferte publice inițiale;

Profitarea de influența semnificativă a unei poziții dominante asupra ofertei, cererii sau mecanismelor de livrare pentru un instrument financiar, un contract spot pe mărfuri conex sau un produs licitat pe baza certificatelor de emisii, în scopul de a denatura semnificativ sau de a exista probabilitatea de a denatura prețurile la care alte părți trebuie să își îndeplinească obligațiile prin livrare, primire sau amânare, practică denumită de regulă forțare a mâinii(abusive squeeze);

Tranzacționarea sau emiterea de ordine de tranzacționare într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare (inclusiv transmiterea de indicații de interes) în vederea influențării incorecte în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare a prețului aceluiași instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, practică denumită de regulă manipulare între locurile de tranzacționare (inter-trading venues manipulation) (tranzacționarea într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare în vederea manipulării prețului unui instrument financiar în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

executarea unei tranzacții prin care se schimbă prețurile de cumpărare și de vânzare, atunci când diferența dintre prețurile de cumpărare și de vânzare reprezintă un factor în stabilirea prețului altei tranzacții, indiferent dacă aceasta are sau nu loc în același loc de tranzacționare;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iv) și (v) din prezenta secțiune;

Tranzacționarea sau emiterea de ordine de tranzacționare într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare (inclusiv transmiterea de indicații de interes) în vederea influențării incorecte în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare a prețului unui instrument financiar conex al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii conex, practică denumită, de regulă, manipulare între produse (tranzacționarea unui instrument financiar în vederea manipulării prețului unui instrument financiar conex în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare). Această practică poate fi, de asemenea, ilustrată de indicatorii suplimentari ai manipulării pieței menționați la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iii), (iv) și (v) și la punctul 2 litera (c) punctul (i) din prezenta secțiune.

executarea unei tranzacții prin care se schimbă prețurile de cumpărare și de vânzare, atunci când diferența dintre prețurile de cumpărare și de vânzare reprezintă un factor în stabilirea prețului altei tranzacții, indiferent dacă aceasta are sau nu loc în același loc de tranzacționare;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iv) și (v) din prezenta secțiune;

O poziție de cumpărător proeminentă, astfel cum este menționată la indicatorul A litera (b) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, poate cuprinde atât o poziție deja adoptată, cât și o poziție potențială care poate fi adoptată prin intermediul unor ordine curente în așteptare. În sensul indicatorului A litera (b) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, participanții la piață și autoritățile competente pot lua în considerare și ordinele de tranzacționare emise sau tranzacțiile efectuate de persoane care nu au o poziție de vânzător sau cumpărător proeminentă, dar care au un interes semnificativ sau o expunere semnificativă la o variație a prețului unui instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, inclusiv ca urmare a unor apeluri în marjă sau a unor clauze privind datoriile.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (c) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Încheierea de acorduri pentru vânzarea sau cumpărarea unui instrument financiar, a unui contract spot pe mărfuri conex sau a unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii atunci când nu a intervenit nicio modificare a intereselor generatoare de beneficii sau a riscului de piață sau atunci când interesele generatoare de beneficii sau riscul de piață este transferat între părți care acționează concertat sau între care există o coluziune, tranzacții denumite de regulă tranzacții de spălare (wash trades). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

repetarea neobișnuită a unei tranzacții între un număr mic de părți într-o anumită perioadă de timp;

tranzacții sau ordine de tranzacționare care modifică sau care este probabil să modifice evaluarea unei poziții fără a reduce/majora dimensiunea poziției respective;

indicatorul prevăzut la punctul 1 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

Emiterea de ordine de tranzacționare sau efectuarea unei tranzacții sau a unei serii de tranzacții care sunt vizibile pe ecranul unui sistem de tranzacționare public pentru a crea impresia că există activitate sau modificări de preț în ceea ce privește un instrument financiar, un contract spot pe mărfuri conex sau un produs licitat pe baza certificatelor de emisii, practică denumită de regulă painting the tape. Această practică poate fi ilustrată și de indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (a) punctul (i) și la punctul 3 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

Tranzacțiile desfășurate ca urmare a emiterii de ordine de cumpărare și de vânzare pentru a efectua tranzacții în același timp sau aproape în același timp cu cantități foarte asemănătoare și cu prețuri similare de către aceeași parte sau de către părți diferite, însă între care există o coluziune, practică denumită de regulă ordine puse în corespondență în mod necorespunzător (improper matched orders). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a stabili un preț de piață atunci când lichiditatea sau profunzimea carnetului de ordine nu este suficientă pentru a stabili un preț în cursul ședinței;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (a) punctul (i) și la punctul 3 litera (a) punctele (i) și (ii) din prezenta secțiune.

Tranzacția sau seria de tranzacții care vizează ascunderea identității deținătorului unui instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii prin încălcarea cerințelor de publicare prin faptul că se deține instrumentul financiar, contractul spot pe mărfuri conex sau produsul licitat pe baza certificatelor de emisii în numele uneia sau mai multor părți cu care există o coluziune. Informațiile publicate induc în eroare în ceea ce privește adevăratul deținător al instrumentului financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al produsului licitat pe baza certificatelor de emisii, practică denumită de regulă ascunderea identității deținătorului (concealing ownership). Această practică poate fi ilustrată și de indicatorul descris la punctul 3 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

repetarea neobișnuită a unei tranzacții între un număr mic de părți într-o anumită perioadă de timp;

tranzacții sau ordine de tranzacționare care modifică sau care este probabil să modifice evaluarea unei poziții fără a reduce/majora dimensiunea poziției respective;

indicatorul prevăzut la punctul 1 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a stabili un preț de piață atunci când lichiditatea sau profunzimea carnetului de ordine nu este suficientă pentru a stabili un preț în cursul ședinței;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (a) punctul (i) și la punctul 3 litera (a) punctele (i) și (ii) din prezenta secțiune.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (d) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Practica prevăzută la punctul 3 litera (b) din prezenta secțiune, denumită de regulă painting the tape;

Practica prevăzută la punctul 3 litera (c) din prezenta secțiune, denumită de regulă ordine puse în corespondență în mod necorespunzător;

Achiziționarea unei poziții lungi pe un instrument financiar, pe un contract spot pe mărfuri conex sau pe un produs licitat pe baza certificatelor de emisii și apoi desfășurarea de activități de cumpărare suplimentare și/sau difuzarea de informații pozitive înșelătoare cu privire la instrumentul financiar, contractul spot pe mărfuri conex sau produsul licitat pe baza certificatelor de emisii, în vederea majorării prețului instrumentului financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al produsului licitat pe baza unor certificate de emisii, prin atragerea altor cumpărători. Atunci când nivelul prețului ajunge să fie artificial de mare, poziția lungă deținută este vândută, practică denumită de regulă umflă prețul, apoi vinde (pump and dump);

Achiziționarea unei poziții scurte pe un instrument financiar, pe un contract spot pe mărfuri conex sau pe un produs licitat pe baza certificatelor de emisii și apoi desfășurarea de activități de vânzare suplimentare și/sau difuzarea de informații negative înșelătoare cu privire la instrumentul financiar, contractul spot pe mărfuri conex sau produsul licitat pe baza certificatelor de emisii, în vederea reducerii prețului instrumentului financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al produsului licitat pe baza unor certificate de emisii, prin atragerea altor vânzători. Atunci când prețul scade, poziția deținută este închisă, practică denumită de regulă discreditează, apoi încasează (trash and cash);

Emiterea a numeroase ordine de tranzacționare și/sau de anulări și/sau de actualizări ale ordinelor de tranzacționare, astfel încât să se creeze incertitudine în rândul altor participanți, încetinind procesul acestora și/sau camuflându-și strategia, practică denumită de regulă aglomerare de ordine (quote stuffing);

Emiterea de ordine de tranzacționare sau a unei serii de ordine de tranzacționare ori executarea de tranzacții sau a unei serii de tranzacții care este probabil să inițieze sau să exacerbeze o tendință și să încurajeze alți participanți să accelereze sau să extindă tendința respectivă, pentru a crea ocazia de a închide sau a deschide o poziție la un preț favorabil, practică denumită de regulă inițierea unei tendințe (momentum ignition). Această practică poate fi ilustrată și de proporția ridicată de ordine anulate (de exemplu, procentul de ordine de tranzacționare), care poate fi combinat cu o proporție la nivel de volum (de exemplu, numărul de instrumente financiare aferent fiecărui ordin).

Răsturnările de poziție menționate la indicatorul A litera (d) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014 cuprind activități care au ca rezultat variații reale sau potențiale ale volumelor noționale sau ale riscurilor financiare aferente instrumentului relevant sau unui set de instrumente strâns legate între ele, și anume instrumente al căror preț depinde de alte instrumente din setul respectiv sau are un impact asupra acestora. Atunci când evaluează dacă ordinele de tranzacționare emise sau tranzacțiile efectuate reprezintă o proporție semnificativă din volumul ordinelor sau al tranzacțiilor în sensul indicatorului A litera (d) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, participanții la piață și autoritățile competente pot lua în considerare o perioadă de timp mai lungă sau mai scurtă decât o zi sau decât o sesiune de tranzacționare. În plus, atunci când aplică indicatorul A litera (d) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014, participanții la piață și autoritățile competente pot lua în considerare și ordinele de tranzacționare sau tranzacțiile care conduc la o variație semnificativă a volumului unui instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (e) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Practica prevăzută la punctul 1 litera (b) din prezenta secțiune, denumită de regulă creare a unei valori minime sau a unui plafon al evoluției unui preț;

Practica prevăzută la punctul 2 litera (c) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între locurile de tranzacționare (tranzacționarea într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare în vederea manipulării prețului unui instrument financiar în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare);

Practica prevăzută la punctul 2 litera (d) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între produse (tranzacționarea unui instrument financiar în vederea manipulării prețului unui instrument financiar conex în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare);

Cumpărarea sau vânzarea deliberată a unui instrument financiar, a unui contract spot pe mărfuri conex sau a unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii la un moment de referință al ședinței de tranzacționare (de exemplu, la deschidere, la închidere sau la decontare) în vederea majorării, reducerii sau menținerii la un anumit nivel a prețului de referință (de exemplu, a prețului de deschidere, de închidere sau de decontare), practică denumită de regulă marcarea închiderii (marking the close). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

introducerea în carnetul central de ordine al sistemului de tranzacționare a unor ordine care reprezintă volume semnificative cu câteva minute înainte de etapa licitației în care se stabilește prețul și anularea acestor ordine cu câteva secunde înainte să fie blocat carnetul de ordine pentru a calcula prețul de licitație, astfel încât prețul de deschidere teoretic să poată părea mai mare/mai mic decât în mod normal;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iii), (iv) și (v) din prezenta secțiune;

desfășurarea de tranzacții sau emiterea de ordine de tranzacționare într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare care din cauza dimensiunii lor pe piață au în mod evident un impact semnificativ asupra ofertei, cererii, prețului sau valorii;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care nu au nicio altă justificare aparentă decât majorarea/reducerea prețurilor sau majorarea volumului tranzacționării într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare, de exemplu la deschidere sau aproape de închidere;

Emiterea de ordine de tranzacționare multiple sau mari într-o zonă mai puțin vizibilă pe o parte a carnetului de ordine pentru a executa o tranzacție pe cealaltă parte a carnetului de ordine. Odată ce tranzacția a fost efectuată, ordinele cu privire la care nu exista intenția de a fi executate se șterg, practică denumită de regulă stratificarea ordinelor și emiterea de ordine înșelătoare (layering and spoofing). Practica respectivă poate fi ilustrată și de indicatorul prevăzut la punctul 4 litera (f);

Practica prevăzută la punctul 4 litera (e) din prezenta secțiune, denumită de regulă aglomerare de ordine;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (f) din prezenta secțiune, denumită de regulă inițierea unei tendințe.

introducerea în carnetul central de ordine al sistemului de tranzacționare a unor ordine care reprezintă volume semnificative cu câteva minute înainte de etapa licitației în care se stabilește prețul și anularea acestor ordine cu câteva secunde înainte să fie blocat carnetul de ordine pentru a calcula prețul de licitație, astfel încât prețul de deschidere teoretic să poată părea mai mare/mai mic decât în mod normal;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iii), (iv) și (v) din prezenta secțiune;

desfășurarea de tranzacții sau emiterea de ordine de tranzacționare într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare care din cauza dimensiunii lor pe piață au în mod evident un impact semnificativ asupra ofertei, cererii, prețului sau valorii;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care nu au nicio altă justificare aparentă decât majorarea/reducerea prețurilor sau majorarea volumului tranzacționării într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare, de exemplu la deschidere sau aproape de închidere;

Perioada de timp menționată la indicatorul A litera (e) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014 poate varia în funcție de lichiditatea și de caracteristicile pieței instrumentelor financiare. Pentru aplicarea indicatorului respectiv, inversarea variației prețului poate fi integrală sau parțială.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (f) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Emiterea de ordine care sunt retrase înainte de executare, având astfel efectul sau existând probabilitatea să aibă efectul de a crea o impresie înșelătoare că există cerere sau ofertă pentru un instrument financiar, un contract spot pe mărfuri conex sau un produs licitat pe baza unor certificate de emisii la prețul respectiv, practică denumită de regulă emitere de ordine fără nicio intenție de a le executa. Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

ordine de tranzacționare introduse la un astfel de preț încât majorează cererea sau reduc oferta și au efectul sau este probabil să aibă efectul de a majora sau reduce prețul unui instrument financiar conex;

indicatorul prevăzut la punctul 4 litera (f) din prezenta secțiune;

Practica prevăzută la punctul 1 litera (b) din prezenta secțiune, denumită de regulă creare a unei valori minime sau a unui plafon al evoluției unui preț;

Întreprinderea de acțiuni pentru ca marja de licitație să ajungă și/sau să se mențină la niveluri artificiale prin abuzarea de puterea de piață, practică denumită de regulă marje de licitație excesive. Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

tranzacții sau ordine de tranzacționare care au efectul sau este probabil să aibă efectul de a eluda garanțiile de tranzacționare ale pieței (de exemplu, limitele prețurilor, limitele volumului, parametrii marjei de licitație etc.);

indicatorul prevăzut la punctul 2 litera (c) punctul (i) din prezenta secțiune.

Emiterea de ordine de tranzacționare care duc la creșterea cererii (sau la reducerea ofertei) pentru un instrument financiar, un contract spot pe mărfuri conex sau un produs licitat pe baza certificatelor de emisii, cu scopul majorării (sau reducerii) prețului acestuia, practică denumită de regulă promovarea cererii (advancing the bid). Această practică poate fi ilustrată și de indicatorul prevăzut la punctul 6 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

Practica prevăzută la punctul 2 litera (c) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între locurile de tranzacționare (tranzacționarea într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare în vederea manipulării prețului unui instrument financiar în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare);

Practica prevăzută la punctul 2 litera (d) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între produse (tranzacționarea unui instrument financiar în vederea manipulării prețului unui instrument financiar conex în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare);

Practica prevăzută la punctul 5 litera (e) din prezenta secțiune, denumită de regulă stratificarea ordinelor și emiterea de ordine înșelătoare;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (e) din prezenta secțiune, denumită de regulă aglomerare de ordine;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (f) din prezenta secțiune, denumită de regulă inițierea unei tendințe;

Transmiterea de ordine de tranzacționare pentru a atrage alți participanți la piață care utilizează tehnici de tranzacționare tradiționale (traderi lenți), care sunt apoi revizuite rapid, termenii acestora devenind mult mai puțin generoși, în speranța obținerii unui profit din executarea tranzacției în contextul fluxului de ordine de tranzacționare emise de traderii lenți, practică denumită de regulă smoking.

ordine de tranzacționare introduse la un astfel de preț încât majorează cererea sau reduc oferta și au efectul sau este probabil să aibă efectul de a majora sau reduce prețul unui instrument financiar conex;

indicatorul prevăzut la punctul 4 litera (f) din prezenta secțiune;

tranzacții sau ordine de tranzacționare care au efectul sau este probabil să aibă efectul de a eluda garanțiile de tranzacționare ale pieței (de exemplu, limitele prețurilor, limitele volumului, parametrii marjei de licitație etc.);

indicatorul prevăzut la punctul 2 litera (c) punctul (i) din prezenta secțiune.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea A litera (g) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Practica prevăzută la punctul 5 litera (d) din prezenta secțiune, denumită de regulă marcarea închiderii;

Practica prevăzută la punctul 1 litera (a) din prezenta secțiune, denumită de regulă atunci când sunt implicate părți între care există o coluziune, de exemplu în contextul instrumentelor de capital, participare la o coluziune pe piața post-vânzare a unei oferte publice inițiale;

Practica prevăzută la punctul 1 litera (b) din prezenta secțiune, denumită de regulă creare a unei valori minime sau a unui plafon al evoluției unui preț;

Practica prevăzută la punctul 2 litera (c) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între locurile de tranzacționare (tranzacționarea într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare în vederea manipulării prețului unui instrument financiar în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare);

Practica prevăzută la punctul 2 litera (d) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între produse (tranzacționarea unui instrument financiar în vederea manipulării prețului unui instrument financiar conex în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare);

Încheierea de acorduri în vederea denaturării costurilor aferente unui contract pe mărfuri, cum ar fi costurile cu asigurarea sau mărfurile, efectul obținut fiind stabilirea prețului de decontare al unui instrument financiar sau al unui contract spot pe mărfuri conex la un nivel anormal sau artificial.

Practica prevăzută la punctul 2 litera (c) din prezenta secțiune și menționată, de asemenea, la punctul 5 litera (b), la punctul 6 litera (e) și la punctul 7 litera (d) din prezenta secțiune este relevantă în contextul domeniului de aplicare al Regulamentului (UE) nr. 596/2014 în ceea ce privește manipularea între locurile de tranzacționare.

Practica prevăzută la punctul 2 litera (d) din prezenta secțiune și menționată, de asemenea, la punctul 5 litera (c), la punctul 6 litera (f) și la punctul 7 litera (e) din prezenta secțiune este relevantă în contextul domeniului de aplicare al Regulamentului (UE) nr. 596/2014 în ceea ce privește manipularea între locurile de tranzacționare, ținând cont de faptul că prețul sau valoarea unui instrument financiar poate depinde de prețul sau valoarea altui instrument financiar sau a unui contract spot pe mărfuri ori poate avea un efect asupra acestora.

Indicatorii enumerați în anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014 și practicile enumerate în prezenta anexă pot fi, de asemenea, evaluate și calculate într-o perioadă de timp mai lungă sau mai scurtă decât o zi sau decât o sesiune de tranzacționare. Acest lucru este deosebit de relevant atunci când se evaluează cazurile de manipulare a pieței în contextul instrumentelor financiare mai puțin lichide și al tranzacționării algoritmice.

Cumpărarea de poziții pe piața secundară, inclusiv de către părți între care există o coluziune, pe un instrument financiar, pe un contract spot pe mărfuri conex sau pe un produs licitat pe baza certificatelor de emisii, după alocarea pe piața primară, pentru a face să crească prețul la un nivel artificial și a genera interes din partea altor investitori, practică denumită de regulă atunci când sunt implicate părți între care există o coluziune, de exemplu în contextul instrumentelor de capital, participare la o coluziune pe piața post-vânzare a unei oferte publice inițiale (OPI). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

o concentrare neobișnuită a tranzacțiilor și/sau a ordinelor de tranzacționare, fie în general, fie de către o singură persoană care utilizează unul sau mai multe conturi sau de către un număr limitat de persoane;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care nu au nicio altă justificare aparentă decât majorarea prețului sau a volumului tranzacționării într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare, de exemplu la deschidere sau aproape de închidere;

Tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare cărora li se dă curs în așa fel încât se creează obstacole care împiedică scăderea sub sau creșterea peste un anumit nivel a prețului unui instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau a unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, în principal pentru a evita consecințele negative ale modificărilor prețului instrumentului financiar respectiv, al contractului spot pe mărfuri conex sau al produsului licitat pe baza certificatelor de emisii, practică denumită de regulă creare a unei valori minime sau a unui plafon al evoluției unui preț (creation of a floor, or a ceiling in the price pattern). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a majora, reduce sau menține prețul în zilele care precedă emisiunea, răscumpărarea opțională sau expirarea unui instrument derivat sau instrument convertibil conex;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a majora sau reduce prețul mediu ponderat în ziua în care are loc ședința de tranzacționare sau într-o perioadă din cursul ședinței de tranzacționare;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a menține prețul unui instrument financiar suport, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii sub sau peste un preț de exercitare sau alt element utilizat pentru a determina valoarea (de exemplu, o barieră) unui instrument derivat conex la data expirării;

tranzacțiile efectuate în orice loc de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a modifica în așa fel prețul unui instrument financiar suport, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii încât acesta depășește sau este situat sub prețul de exercitare ori alt element utilizat pentru a determina valoarea (de exemplu, o barieră) unui instrument derivat conex la data expirării;

tranzacțiile care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a modifica prețul de decontare al unui instrument financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, atunci când acest preț este folosit ca referință sau ca factor determinant, în special la calcularea cerințelor în materie de marje.

Emiterea de ordine de tranzacționare de mici dimensiuni pentru a constata care este nivelul de ordine ascunse și în special pentru a evalua ce se găsește pe o platformă pentru tranzacții anonime, ordine denumite de regulă ordine de tip ping (ping orders);

Executarea de ordine de tranzacționare sau a unei serii de ordine de tranzacționare pentru a descoperi ordinele altor participanți, operațiune urmată de emiterea unui ordin de tranzacționare pentru a profita de informațiile obținute, operațiune cunoscută de regulă sub denumirea de phishing.

o concentrare neobișnuită a tranzacțiilor și/sau a ordinelor de tranzacționare, fie în general, fie de către o singură persoană care utilizează unul sau mai multe conturi sau de către un număr limitat de persoane;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care nu au nicio altă justificare aparentă decât majorarea prețului sau a volumului tranzacționării într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare, de exemplu la deschidere sau aproape de închidere;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a majora, reduce sau menține prețul în zilele care precedă emisiunea, răscumpărarea opțională sau expirarea unui instrument derivat sau instrument convertibil conex;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a majora sau reduce prețul mediu ponderat în ziua în care are loc ședința de tranzacționare sau într-o perioadă din cursul ședinței de tranzacționare;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a menține prețul unui instrument financiar suport, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii sub sau peste un preț de exercitare sau alt element utilizat pentru a determina valoarea (de exemplu, o barieră) unui instrument derivat conex la data expirării;

tranzacțiile efectuate în orice loc de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a modifica în așa fel prețul unui instrument financiar suport, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii încât acesta depășește sau este situat sub prețul de exercitare ori alt element utilizat pentru a determina valoarea (de exemplu, o barieră) unui instrument derivat conex la data expirării;

tranzacțiile care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a modifica prețul de decontare al unui instrument financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, atunci când acest preț este folosit ca referință sau ca factor determinant, în special la calcularea cerințelor în materie de marje.

Practica prevăzută la punctul 1 litera (a) din prezenta secțiune, denumită de regulă atunci când sunt implicate părți între care există o coluziune, de exemplu în contextul instrumentelor de capital, participare la o coluziune pe piața post-vânzare a unei oferte publice inițiale;

Profitarea de influența semnificativă a unei poziții dominante asupra ofertei, cererii sau mecanismelor de livrare pentru un instrument financiar, un contract spot pe mărfuri conex sau un produs licitat pe baza certificatelor de emisii, în scopul de a denatura semnificativ sau de a exista probabilitatea de a denatura prețurile la care alte părți trebuie să își îndeplinească obligațiile prin livrare, primire sau amânare, practică denumită de regulă forțare a mâinii(abusive squeeze);

Tranzacționarea sau emiterea de ordine de tranzacționare într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare (inclusiv transmiterea de indicații de interes) în vederea influențării incorecte în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare a prețului aceluiași instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii, practică denumită de regulă manipulare între locurile de tranzacționare (inter-trading venues manipulation) (tranzacționarea într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare în vederea manipulării prețului unui instrument financiar în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

executarea unei tranzacții prin care se schimbă prețurile de cumpărare și de vânzare, atunci când diferența dintre prețurile de cumpărare și de vânzare reprezintă un factor în stabilirea prețului altei tranzacții, indiferent dacă aceasta are sau nu loc în același loc de tranzacționare;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iv) și (v) din prezenta secțiune;

Tranzacționarea sau emiterea de ordine de tranzacționare într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare (inclusiv transmiterea de indicații de interes) în vederea influențării incorecte în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare a prețului unui instrument financiar conex al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii conex, practică denumită, de regulă, manipulare între produse (tranzacționarea unui instrument financiar în vederea manipulării prețului unui instrument financiar conex în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare). Această practică poate fi, de asemenea, ilustrată de indicatorii suplimentari ai manipulării pieței menționați la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iii), (iv) și (v) și la punctul 2 litera (c) punctul (i) din prezenta secțiune.

executarea unei tranzacții prin care se schimbă prețurile de cumpărare și de vânzare, atunci când diferența dintre prețurile de cumpărare și de vânzare reprezintă un factor în stabilirea prețului altei tranzacții, indiferent dacă aceasta are sau nu loc în același loc de tranzacționare;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iv) și (v) din prezenta secțiune;

Încheierea de acorduri pentru vânzarea sau cumpărarea unui instrument financiar, a unui contract spot pe mărfuri conex sau a unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii atunci când nu a intervenit nicio modificare a intereselor generatoare de beneficii sau a riscului de piață sau atunci când interesele generatoare de beneficii sau riscul de piață este transferat între părți care acționează concertat sau între care există o coluziune, tranzacții denumite de regulă tranzacții de spălare (wash trades). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

repetarea neobișnuită a unei tranzacții între un număr mic de părți într-o anumită perioadă de timp;

tranzacții sau ordine de tranzacționare care modifică sau care este probabil să modifice evaluarea unei poziții fără a reduce/majora dimensiunea poziției respective;

indicatorul prevăzut la punctul 1 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

Emiterea de ordine de tranzacționare sau efectuarea unei tranzacții sau a unei serii de tranzacții care sunt vizibile pe ecranul unui sistem de tranzacționare public pentru a crea impresia că există activitate sau modificări de preț în ceea ce privește un instrument financiar, un contract spot pe mărfuri conex sau un produs licitat pe baza certificatelor de emisii, practică denumită de regulă painting the tape. Această practică poate fi ilustrată și de indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (a) punctul (i) și la punctul 3 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

Tranzacțiile desfășurate ca urmare a emiterii de ordine de cumpărare și de vânzare pentru a efectua tranzacții în același timp sau aproape în același timp cu cantități foarte asemănătoare și cu prețuri similare de către aceeași parte sau de către părți diferite, însă între care există o coluziune, practică denumită de regulă ordine puse în corespondență în mod necorespunzător (improper matched orders). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a stabili un preț de piață atunci când lichiditatea sau profunzimea carnetului de ordine nu este suficientă pentru a stabili un preț în cursul ședinței;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (a) punctul (i) și la punctul 3 litera (a) punctele (i) și (ii) din prezenta secțiune.

Tranzacția sau seria de tranzacții care vizează ascunderea identității deținătorului unui instrument financiar, al unui contract spot pe mărfuri conex sau al unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii prin încălcarea cerințelor de publicare prin faptul că se deține instrumentul financiar, contractul spot pe mărfuri conex sau produsul licitat pe baza certificatelor de emisii în numele uneia sau mai multor părți cu care există o coluziune. Informațiile publicate induc în eroare în ceea ce privește adevăratul deținător al instrumentului financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al produsului licitat pe baza certificatelor de emisii, practică denumită de regulă ascunderea identității deținătorului (concealing ownership). Această practică poate fi ilustrată și de indicatorul descris la punctul 3 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

repetarea neobișnuită a unei tranzacții între un număr mic de părți într-o anumită perioadă de timp;

tranzacții sau ordine de tranzacționare care modifică sau care este probabil să modifice evaluarea unei poziții fără a reduce/majora dimensiunea poziției respective;

indicatorul prevăzut la punctul 1 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care au efectul sau care este probabil să aibă efectul de a stabili un preț de piață atunci când lichiditatea sau profunzimea carnetului de ordine nu este suficientă pentru a stabili un preț în cursul ședinței;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (a) punctul (i) și la punctul 3 litera (a) punctele (i) și (ii) din prezenta secțiune.

Practica prevăzută la punctul 3 litera (b) din prezenta secțiune, denumită de regulă painting the tape;

Practica prevăzută la punctul 3 litera (c) din prezenta secțiune, denumită de regulă ordine puse în corespondență în mod necorespunzător;

Achiziționarea unei poziții lungi pe un instrument financiar, pe un contract spot pe mărfuri conex sau pe un produs licitat pe baza certificatelor de emisii și apoi desfășurarea de activități de cumpărare suplimentare și/sau difuzarea de informații pozitive înșelătoare cu privire la instrumentul financiar, contractul spot pe mărfuri conex sau produsul licitat pe baza certificatelor de emisii, în vederea majorării prețului instrumentului financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al produsului licitat pe baza unor certificate de emisii, prin atragerea altor cumpărători. Atunci când nivelul prețului ajunge să fie artificial de mare, poziția lungă deținută este vândută, practică denumită de regulă umflă prețul, apoi vinde (pump and dump);

Achiziționarea unei poziții scurte pe un instrument financiar, pe un contract spot pe mărfuri conex sau pe un produs licitat pe baza certificatelor de emisii și apoi desfășurarea de activități de vânzare suplimentare și/sau difuzarea de informații negative înșelătoare cu privire la instrumentul financiar, contractul spot pe mărfuri conex sau produsul licitat pe baza certificatelor de emisii, în vederea reducerii prețului instrumentului financiar, al contractului spot pe mărfuri conex sau al produsului licitat pe baza unor certificate de emisii, prin atragerea altor vânzători. Atunci când prețul scade, poziția deținută este închisă, practică denumită de regulă discreditează, apoi încasează (trash and cash);

Emiterea a numeroase ordine de tranzacționare și/sau de anulări și/sau de actualizări ale ordinelor de tranzacționare, astfel încât să se creeze incertitudine în rândul altor participanți, încetinind procesul acestora și/sau camuflându-și strategia, practică denumită de regulă aglomerare de ordine (quote stuffing);

Emiterea de ordine de tranzacționare sau a unei serii de ordine de tranzacționare ori executarea de tranzacții sau a unei serii de tranzacții care este probabil să inițieze sau să exacerbeze o tendință și să încurajeze alți participanți să accelereze sau să extindă tendința respectivă, pentru a crea ocazia de a închide sau a deschide o poziție la un preț favorabil, practică denumită de regulă inițierea unei tendințe (momentum ignition). Această practică poate fi ilustrată și de proporția ridicată de ordine anulate (de exemplu, procentul de ordine de tranzacționare), care poate fi combinat cu o proporție la nivel de volum (de exemplu, numărul de instrumente financiare aferent fiecărui ordin).

Practica prevăzută la punctul 1 litera (b) din prezenta secțiune, denumită de regulă creare a unei valori minime sau a unui plafon al evoluției unui preț;

Practica prevăzută la punctul 2 litera (c) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între locurile de tranzacționare (tranzacționarea într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare în vederea manipulării prețului unui instrument financiar în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare);

Practica prevăzută la punctul 2 litera (d) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între produse (tranzacționarea unui instrument financiar în vederea manipulării prețului unui instrument financiar conex în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare);

Cumpărarea sau vânzarea deliberată a unui instrument financiar, a unui contract spot pe mărfuri conex sau a unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii la un moment de referință al ședinței de tranzacționare (de exemplu, la deschidere, la închidere sau la decontare) în vederea majorării, reducerii sau menținerii la un anumit nivel a prețului de referință (de exemplu, a prețului de deschidere, de închidere sau de decontare), practică denumită de regulă marcarea închiderii (marking the close). Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

introducerea în carnetul central de ordine al sistemului de tranzacționare a unor ordine care reprezintă volume semnificative cu câteva minute înainte de etapa licitației în care se stabilește prețul și anularea acestor ordine cu câteva secunde înainte să fie blocat carnetul de ordine pentru a calcula prețul de licitație, astfel încât prețul de deschidere teoretic să poată părea mai mare/mai mic decât în mod normal;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iii), (iv) și (v) din prezenta secțiune;

desfășurarea de tranzacții sau emiterea de ordine de tranzacționare într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare care din cauza dimensiunii lor pe piață au în mod evident un impact semnificativ asupra ofertei, cererii, prețului sau valorii;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care nu au nicio altă justificare aparentă decât majorarea/reducerea prețurilor sau majorarea volumului tranzacționării într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare, de exemplu la deschidere sau aproape de închidere;

Emiterea de ordine de tranzacționare multiple sau mari într-o zonă mai puțin vizibilă pe o parte a carnetului de ordine pentru a executa o tranzacție pe cealaltă parte a carnetului de ordine. Odată ce tranzacția a fost efectuată, ordinele cu privire la care nu exista intenția de a fi executate se șterg, practică denumită de regulă stratificarea ordinelor și emiterea de ordine înșelătoare (layering and spoofing). Practica respectivă poate fi ilustrată și de indicatorul prevăzut la punctul 4 litera (f);

Practica prevăzută la punctul 4 litera (e) din prezenta secțiune, denumită de regulă aglomerare de ordine;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (f) din prezenta secțiune, denumită de regulă inițierea unei tendințe.

introducerea în carnetul central de ordine al sistemului de tranzacționare a unor ordine care reprezintă volume semnificative cu câteva minute înainte de etapa licitației în care se stabilește prețul și anularea acestor ordine cu câteva secunde înainte să fie blocat carnetul de ordine pentru a calcula prețul de licitație, astfel încât prețul de deschidere teoretic să poată părea mai mare/mai mic decât în mod normal;

indicatorii prevăzuți la punctul 1 litera (b) punctele (i), (iii), (iv) și (v) din prezenta secțiune;

desfășurarea de tranzacții sau emiterea de ordine de tranzacționare într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare care din cauza dimensiunii lor pe piață au în mod evident un impact semnificativ asupra ofertei, cererii, prețului sau valorii;

tranzacțiile sau ordinele de tranzacționare care nu au nicio altă justificare aparentă decât majorarea/reducerea prețurilor sau majorarea volumului tranzacționării într-un moment apropiat de un punct de referință din cursul zilei de tranzacționare, de exemplu la deschidere sau aproape de închidere;

Emiterea de ordine care sunt retrase înainte de executare, având astfel efectul sau existând probabilitatea să aibă efectul de a crea o impresie înșelătoare că există cerere sau ofertă pentru un instrument financiar, un contract spot pe mărfuri conex sau un produs licitat pe baza unor certificate de emisii la prețul respectiv, practică denumită de regulă emitere de ordine fără nicio intenție de a le executa. Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

ordine de tranzacționare introduse la un astfel de preț încât majorează cererea sau reduc oferta și au efectul sau este probabil să aibă efectul de a majora sau reduce prețul unui instrument financiar conex;

indicatorul prevăzut la punctul 4 litera (f) din prezenta secțiune;

Practica prevăzută la punctul 1 litera (b) din prezenta secțiune, denumită de regulă creare a unei valori minime sau a unui plafon al evoluției unui preț;

Întreprinderea de acțiuni pentru ca marja de licitație să ajungă și/sau să se mențină la niveluri artificiale prin abuzarea de puterea de piață, practică denumită de regulă marje de licitație excesive. Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

tranzacții sau ordine de tranzacționare care au efectul sau este probabil să aibă efectul de a eluda garanțiile de tranzacționare ale pieței (de exemplu, limitele prețurilor, limitele volumului, parametrii marjei de licitație etc.);

indicatorul prevăzut la punctul 2 litera (c) punctul (i) din prezenta secțiune.

Emiterea de ordine de tranzacționare care duc la creșterea cererii (sau la reducerea ofertei) pentru un instrument financiar, un contract spot pe mărfuri conex sau un produs licitat pe baza certificatelor de emisii, cu scopul majorării (sau reducerii) prețului acestuia, practică denumită de regulă promovarea cererii (advancing the bid). Această practică poate fi ilustrată și de indicatorul prevăzut la punctul 6 litera (a) punctul (i) din prezenta secțiune.

Practica prevăzută la punctul 2 litera (c) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între locurile de tranzacționare (tranzacționarea într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare în vederea manipulării prețului unui instrument financiar în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare);

Practica prevăzută la punctul 2 litera (d) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între produse (tranzacționarea unui instrument financiar în vederea manipulării prețului unui instrument financiar conex în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare);

Practica prevăzută la punctul 5 litera (e) din prezenta secțiune, denumită de regulă stratificarea ordinelor și emiterea de ordine înșelătoare;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (e) din prezenta secțiune, denumită de regulă aglomerare de ordine;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (f) din prezenta secțiune, denumită de regulă inițierea unei tendințe;

Transmiterea de ordine de tranzacționare pentru a atrage alți participanți la piață care utilizează tehnici de tranzacționare tradiționale (traderi lenți), care sunt apoi revizuite rapid, termenii acestora devenind mult mai puțin generoși, în speranța obținerii unui profit din executarea tranzacției în contextul fluxului de ordine de tranzacționare emise de traderii lenți, practică denumită de regulă smoking.

ordine de tranzacționare introduse la un astfel de preț încât majorează cererea sau reduc oferta și au efectul sau este probabil să aibă efectul de a majora sau reduce prețul unui instrument financiar conex;

indicatorul prevăzut la punctul 4 litera (f) din prezenta secțiune;

tranzacții sau ordine de tranzacționare care au efectul sau este probabil să aibă efectul de a eluda garanțiile de tranzacționare ale pieței (de exemplu, limitele prețurilor, limitele volumului, parametrii marjei de licitație etc.);

indicatorul prevăzut la punctul 2 litera (c) punctul (i) din prezenta secțiune.

Practica prevăzută la punctul 5 litera (d) din prezenta secțiune, denumită de regulă marcarea închiderii;

Practica prevăzută la punctul 1 litera (a) din prezenta secțiune, denumită de regulă atunci când sunt implicate părți între care există o coluziune, de exemplu în contextul instrumentelor de capital, participare la o coluziune pe piața post-vânzare a unei oferte publice inițiale;

Practica prevăzută la punctul 1 litera (b) din prezenta secțiune, denumită de regulă creare a unei valori minime sau a unui plafon al evoluției unui preț;

Practica prevăzută la punctul 2 litera (c) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între locurile de tranzacționare (tranzacționarea într-un loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare în vederea manipulării prețului unui instrument financiar în alt loc de tranzacționare sau în afara unui loc de tranzacționare);

Practica prevăzută la punctul 2 litera (d) din prezenta secțiune, denumită de regulă manipulare între produse (tranzacționarea unui instrument financiar în vederea manipulării prețului unui instrument financiar conex în alt loc de tranzacționare, în același loc de tranzacționare ori în afara unui loc de tranzacționare);

Încheierea de acorduri în vederea denaturării costurilor aferente unui contract pe mărfuri, cum ar fi costurile cu asigurarea sau mărfurile, efectul obținut fiind stabilirea prețului de decontare al unui instrument financiar sau al unui contract spot pe mărfuri conex la un nivel anormal sau artificial.

Practici care precizează indicatorul din secțiunea B litera (a) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Difuzarea de informații false sau înșelătoare privind piața prin intermediul media, inclusiv prin internet, sau prin orice alte mijloace, ce duce sau este probabil să ducă la modificarea prețului unui instrument financiar, a unui contract spot pe mărfuri conex sau a unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii într-o direcție favorabilă pentru poziția deținută sau pentru o tranzacție planificată de către persoana sau persoanele care au un interes să fie difuzate informațiile respective;

Deschiderea unei poziții pe un instrument financiar, pe un contract spot pe mărfuri conex sau pe un produs licitat pe baza certificatelor de emisii și închiderea poziției respective imediat după ce s-a făcut publică perioada îndelungată de deținere a investiției și s-a pus accentul pe aceasta, practică denumită de regulă deschiderea unei poziții și închiderea acesteia imediat după ce a fost făcută publică;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (c) din secțiunea 1, denumită de regulă umflă prețul, apoi vinde. Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

difuzarea de știri prin intermediul media referitoare la majorarea (sau reducerea) unei participații calificate înainte sau imediat după o modificare neobișnuită a prețului unui instrument financiar;

indicatorul prevăzut la punctul 5 litera (d) punctul (i) din secțiunea 1;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (d) din secțiunea 1, denumită de regulă discreditează, apoi încasează. Această practică poate fi ilustrată și de indicatorii prevăzuți la punctul 5 litera (d) punctul (i) din secțiunea 1 și la punctul 1 litera (c) punctul (i) din prezenta secțiune;

Practica prevăzută la punctul 3 litera (d) din secțiunea 1, denumită de regulă ascunderea identității deținătorului;

Mutarea sau depozitarea de mărfuri fizice, operațiune ce ar putea crea o impresie înșelătoare în ceea ce privește oferta sau cererea ori prețul sau valoarea unei mărfi sau a produselor livrabile aferente unui instrument financiar sau contract spot pe mărfuri conex;

Mutarea unei nave de mărfuri goală, operațiune ce ar putea crea o impresie greșită sau înșelătoare în ceea ce privește oferta sau cererea ori prețul sau valoarea unei mărfi sau a produselor livrabile aferente unui instrument financiar sau contract spot pe mărfuri conex.

difuzarea de știri prin intermediul media referitoare la majorarea (sau reducerea) unei participații calificate înainte sau imediat după o modificare neobișnuită a prețului unui instrument financiar;

indicatorul prevăzut la punctul 5 litera (d) punctul (i) din secțiunea 1;

Practici care precizează indicatorul din secțiunea B litera (b) din anexa I la Regulamentul (UE) nr. 596/2014:

Practica prevăzută la punctul 1 litera (a) din prezenta secțiune. Această practică poate fi ilustrată și de înregistrarea de ordine de tranzacționare sau efectuarea de tranzacții înainte sau imediat după ce participantul la piață sau persoane cunoscute public ca având o legătură cu participantul la piață respectiv elaborează sau difuzează lucrări de cercetare sau recomandări în materie de investiții contrare care sunt făcute publice.

Practica prevăzută la punctul 4 litera (c) din secțiunea 1, denumită de regulă umflă prețul, apoi vinde, care poate fi ilustrată și de indicatorul prevăzut la punctul 2 litera (a) din prezenta secțiune.

Practica prevăzută la punctul 4 litera (d) din secțiunea 1, denumită de regulă discreditează, apoi încasează, care poate fi ilustrată și de indicatorul prevăzut la punctul 2 litera (a) din prezenta secțiune.

Difuzarea de informații false sau înșelătoare privind piața prin intermediul media, inclusiv prin internet, sau prin orice alte mijloace, ce duce sau este probabil să ducă la modificarea prețului unui instrument financiar, a unui contract spot pe mărfuri conex sau a unui produs licitat pe baza certificatelor de emisii într-o direcție favorabilă pentru poziția deținută sau pentru o tranzacție planificată de către persoana sau persoanele care au un interes să fie difuzate informațiile respective;

Deschiderea unei poziții pe un instrument financiar, pe un contract spot pe mărfuri conex sau pe un produs licitat pe baza certificatelor de emisii și închiderea poziției respective imediat după ce s-a făcut publică perioada îndelungată de deținere a investiției și s-a pus accentul pe aceasta, practică denumită de regulă deschiderea unei poziții și închiderea acesteia imediat după ce a fost făcută publică;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (c) din secțiunea 1, denumită de regulă umflă prețul, apoi vinde. Această practică poate fi ilustrată și de următorii indicatori suplimentari ai manipulării pieței:

difuzarea de știri prin intermediul media referitoare la majorarea (sau reducerea) unei participații calificate înainte sau imediat după o modificare neobișnuită a prețului unui instrument financiar;

indicatorul prevăzut la punctul 5 litera (d) punctul (i) din secțiunea 1;

Practica prevăzută la punctul 4 litera (d) din secțiunea 1, denumită de regulă discreditează, apoi încasează. Această practică poate fi ilustrată și de indicatorii prevăzuți la punctul 5 litera (d) punctul (i) din secțiunea 1 și la punctul 1 litera (c) punctul (i) din prezenta secțiune;

Practica prevăzută la punctul 3 litera (d) din secțiunea 1, denumită de regulă ascunderea identității deținătorului;

Mutarea sau depozitarea de mărfuri fizice, operațiune ce ar putea crea o impresie înșelătoare în ceea ce privește oferta sau cererea ori prețul sau valoarea unei mărfi sau a produselor livrabile aferente unui instrument financiar sau contract spot pe mărfuri conex;

Mutarea unei nave de mărfuri goală, operațiune ce ar putea crea o impresie greșită sau înșelătoare în ceea ce privește oferta sau cererea ori prețul sau valoarea unei mărfi sau a produselor livrabile aferente unui instrument financiar sau contract spot pe mărfuri conex.

difuzarea de știri prin intermediul media referitoare la majorarea (sau reducerea) unei participații calificate înainte sau imediat după o modificare neobișnuită a prețului unui instrument financiar;

indicatorul prevăzut la punctul 5 litera (d) punctul (i) din secțiunea 1;

Practica prevăzută la punctul 1 litera (a) din prezenta secțiune. Această practică poate fi ilustrată și de înregistrarea de ordine de tranzacționare sau efectuarea de tranzacții înainte sau imediat după ce participantul la piață sau persoane cunoscute public ca având o legătură cu participantul la piață respectiv elaborează sau difuzează lucrări de cercetare sau recomandări în materie de investiții contrare care sunt făcute publice.

Practica prevăzută la punctul 4 litera (c) din secțiunea 1, denumită de regulă umflă prețul, apoi vinde, care poate fi ilustrată și de indicatorul prevăzut la punctul 2 litera (a) din prezenta secțiune.

Practica prevăzută la punctul 4 litera (d) din secțiunea 1, denumită de regulă discreditează, apoi încasează, care poate fi ilustrată și de indicatorul prevăzut la punctul 2 litera (a) din prezenta secțiune.

ANEXA IIILocuri de tranzacționare care au o dimensiune transfrontalieră semnificativă în supravegherea abuzului de piață în ceea ce privește acțiunile

ANEXA III

Locuri de tranzacționare care au o dimensiune transfrontalieră semnificativă în supravegherea abuzului de piață în ceea ce privește acțiunile

Tabelul 1